武汉逐浪耐心资本（续）：基金“破与立”下的产业新动能

2个月，4家高新技术企业IPO（首次公开发行股票），分别缔造出“国产数据库第一股”“中国智能汽车AI芯片第一股”“中国电竞第一股”和“港股交互式AI第一股”这四个中国“第一股”，作为头部企业，在2024年的境内外资本市场上，上演“武汉现象”。

在实操层面，武汉产业投资控股有限公司（以下简称“武汉投控”）旗下的武汉创新投资集团有限公司（以下简称“武创投”）联合武汉产业发展基金有限公司（以下简称“武汉基金”）、武汉东湖创新科技投资有限公司发起设立7亿元武创星智基金，出资参与黑芝麻智能IPO发行认购；武汉光谷国资平台武汉光通共赢企业管理合伙企业（有限合伙）以2亿元基石投资额成为了声通科技在港交所上市时的基石投资人。而黑芝麻智能和声通科技，也将公司总部落户武汉市，成为城市资本招商的受益者之一。

缔造“武汉现象”的背后，是武汉政府引导基金改革的落地。“武创投的助力，加速了我们的上市。”黑芝麻智能科技有限公司（以下简称“黑芝麻智能”）首席市场营销官杨宇欣回忆，武创投在半个月内完成投决，过程的高效与专业超乎想象，也改变业界对于政府引导基金和投资平台的既往印象。

在地方政府推动城市发展模式由土地财政转向股权财政的当下，身处GDP破2万亿元、构建现代化产业体系以及发展新质生产力关键窗口期的武汉，通过政府引导基金改革，参与企业融资的全生命周期，从而实现资本招商、以投带引和产业引导培育，完成战略新兴产业的能级跃动。

基金投决的高效

8月8日，位于武汉东湖之滨的黑芝麻智能在香港证券交易所鸣锣上市，成为了武汉首家高性能车规级智能汽车计算芯片上市企业，被业界解读为“中国智能汽车AI芯片第一股”。

黑芝麻智能得以在资本市场领跑，一级市场的支撑至关重要。杨宇欣表示，公司身处战略性新兴行业，但汽车芯片领域投入高、周期长、技术迭代快，产品从发布到量产至少需要两三年的时间，需要源源不断的技术研发投入，这需要大量的资金投入。特别是在筹划上市之前，融资更是重中之重。

武汉市政府引导基金发挥了关键作用。

“我们接到这个项目时，时间十分紧迫。为此，我们改变工作方式，在黑芝麻智能筹备上市工作的同时，同步推进公司的内部决策、基金组建备案以及资金出境审批等流程，”武汉投控党委书记、董事长周凯回忆，通常情况下，基金备案的时间至少需一到两周，而武创投团队仅用一天，完成基金备案。“半个月内完成了所有工作，完全没有耽误黑芝麻智能上市的进程。”

武投控对黑芝麻智能的上市轮融资打破了业界对政府国有投资平台决策周期长、效率低的固有印象。“在与武创投、武汉基金的合作过程中，团队的专业性、对于行业的判断以及投资过程的高效率给我们留下了深刻印象。”杨宇欣表示，武创投的高效，确保了公司如期完成上市。而与其他机构不同的是，武创投不仅作为财务投资的认购股权，还会根据产业投资的需求，成为黑芝麻智能产品创新研发和产业化落地的重要支撑。

企业能级跃升，带来的是城市产业的“裂变”。“对武汉而言，黑芝麻智能作为汽车芯片行业的头部企业，能通过资本的力量，带动产业链上下游的发展，对武汉市汽车产业转型升级将有重要意义。”武汉投控副总经理、武创投董事长艾娇表示。

资本招商的助推

武汉产业基金改革的思路不仅只有培育企业壮大，还在于做资本招商的连接器，助力武汉产业强链、补链、延链。

7月10日，主攻交互式人工智能领域的上海声通信息科技股份有限公司（下称“声通科技”）登陆港交所，在其上市融资过程中，武汉政府引导基金同样提供了重要助力。

“早在十多年前，声通科技便开始服务于武汉本地的车厂和大型机构。武汉良好的市场、人才和投资环境，以及政府产业基金的政策力度和灵活度给我们留下了深刻印象。”声通科技创始人兼董事长汤敬华表示，这也是声通科技团队做出上述决策的重要原因。

不仅仅只有声通科技和黑芝麻智能，包括星竞威武集团、蔚来能源等一批行业头部企业陆续将总部落户武汉。多位企业负责人也表示，武汉投资环境优化速度还在加快，对诸多企业具有很强吸引力。

武汉招商大使聂清平也表示，后续，多家具有科技硬核实力的企业，将在这种吸引力下，计划将总部迁至武汉。

“武汉正最大限度的做好产业投资。”汤敬华认为，随着武汉所承担的国家重点项目投资进入平衡点，以及武汉对产业发展的大力扶持，武汉产业投资将逐步从投入期进入正循环，被投企业和项目也释放出长效的产业潜能，这也是声通科技看好武汉市场的原因。

杨宇欣也提到，近年来，武汉在吸引优秀企业来汉发展方面做了很多工作，也取得了明显成效。越来越多已经具有一定规模和行业地位的企业与武汉本地投资平台展开合作，相互促进、共同成长，黑芝麻智能也成为了这一过程中的受益者。“武汉政府投资平台在投资不同体量、不同阶段的公司中不断积累经验，如今已经能够更好地应对各类企业的融资过程，择选赛道和企业的能力也进一步提升。”

公开资料显示，近三年以来，武汉市人工智能企业数量年均增幅均保持在30%以上，产业发展驶入快车道。截至2023年，武汉市人工智能企业数量达995家，产业规模超过500亿元。

创投生态的打造

武汉的基金规模和产业规模均在快速提升，如何发挥引导基金的作用，吸引更多社会资本参与，将丰富的资本与产业资源合理匹配？位于中间环节的创投机构的生态打造，则是武汉政府引导基金改革的另一项重要任务。

目前，更多专业的市场化投资机构将武汉作为重要阵地。上海复星创富投资管理有限公司（下称“复星创富”）就是其一，其首席投资官丛永罡指出，近年来，武汉市投资环境不断优化，出台了系列发挥产业基金引导撬动作用、服务科技创新和产业升级、加快发展新质生产力等方面的积极政策，对于招引位于价值链高端、知识含量高、带动作用强的头部企业以及发展总部经济、推动产业转型升级而言具有重要意义。

“武汉积极引导产业基金改革的决心是创投机构愿意到武汉投资的关键。”丛永罡还表示，复星创富已在武汉投资了多条赛道，包括但不限于光芯片、新能源汽车高性能功率驱动芯片、半导体制造业等与武汉“965”产业体系高度关联的硬科技赛道；并高度关注武汉市存储芯片产业的发展壮大，通过股权投资、资源链接等方式撬动更多上下游优质资源到汉发展。例如，某存储主控芯片领域的龙头企业，在撮合多方沟通下，正考虑加强武汉地区的布局。

“复星创富以‘EVC’的打法为核心，其关键点在于‘产业+投资’双轮驱动的模式。”丛永罡指出，对于中小企业，复星创富更看重其与细分赛道链主企业合作的可能性，并结合链主企业的产业深度和生态提高对中小企业产业链布局和整合能力，持续投早、投小、投硬科技。

2024年，武汉基金、武创投、湖北省引导基金、江夏区联合复星创富设立了目标总规模30亿元、首期规模11亿元的武汉复星惟盈产业基金，这是武汉基金今年出资设立的首支产业子基金，也是武汉市携手长三角资本招商的重要成果之一。

在承担武汉市招商大使角色的同时，聂清平还担任一家产业投行机构（江享科技集团）创始人，他表示，从多年工作实操中来看，武汉不缺要素资源，也不缺交易资源，需要的是进一步对优质资源进行整合配置，这就需要以产业投资为主、擅长做非标业务的产业投行机构出马，推动政府资金完成从产业基金到被投企业“最后一公里”的精准匹配。

今年4月，聂清平携江享科技集团与上海重塑能源集团股份有限公司签订双方全面战略合作协议，以重大项目落地武汉为导向展开系列合作。日前，湖北高速公路首座氢能离网超充站项目在武汉成功签约，重塑能源即为该项目合作方之一。

“氢能产业是武汉重点布局的产业之一，重塑能源是领先的氢能科技企业。江享科技集团的重点是通过精准选择战略性新兴产业、未来产业的头部企业，协同政府机构，助力武汉加速培育新质生产力。”聂清平表示。

不久前，武汉市公开发布促进未来产业发展的实施方案和支持措施。数据显示，2024年上半年，武汉市以未来产业为支撑的高技术产业制造业增加值增速高达33%，占规上工业比重接近19%，拉动工业增长5.2个百分点，分别较一季度提升1.8、3.2、1.3个百分点。

“政府产业基金应为新兴产业和未来产业的发展提供养分。”聂清平认为，2024年，中央多个重要会议提到耐心资本，充分体现了国家对于硬科技创新艰巨性、长期性的深刻认识，也进一步夯实了金融为实体经济服务的定位。对武汉而言，可通过与头部投行和投资机构的深度合作，稳步有序培养本土化的科技驱动型的产业投资和投行人才梯队，建立健全城市科技产业的投资发展机制。

丛永罡也认为，培育耐心资本最大的难点是资金期限与属性的匹配，武汉要鼓励类似于保险资金等更多长期资金参与到股权投资中来。“除推出与培育耐心资本切实相关的基金新政外，武汉还可从营商环境出发，出台人才引进方案、开放合作模式等具体措施，保障企业在当地的长期发展，让社会资本看到武汉的长期发展潜力，助力武汉成为创新、创业、创投热土。”