业界：融合投资与产业 壮大耐心资本

人民网记者 黄盛

对于股权投资行业来说，2024年是行业持续深化调整、机遇与挑战并存的一年。6月19日，国务院办公厅发布了被称为“创投十七条”的《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》，旨在完善政策环境和管理制度，全面支持创业投资的发展壮大。7月21日，《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》提出，鼓励和规范天使投资、风险投资、私募股权投资的重要性，并明确了政府投资基金的作用，以及耐心资本的发展。

政策驱动下，股权投资行业正在迎来新的发展格局。对此，中国国际科技促进会母基金分会会长、母基金研究中心创始人唐劲草表示，“创投国十七条”围绕创业投资募投管退全链条全生命周期各环节都提出了有针对性的政策举措。当前市场正在淘汰没实力的GP，“硬科技”时代的投资要耐得住寂寞，投资机构要耐心等待更长周期的回报。在创投行业，鉴于科技投资的专业性、长期性、复杂性、风险性，民营创投公司发挥着市场化、专业化的优势，发掘和培育了众多新质生产力的优秀企业。因此，壮大耐心资本、支持新质生产力发展，要充分发挥民营管理人的价值，积极鼓励发展民营的创投管理人。但这是一套系统工程，既需要精妙专业的顶层设计，也需要监管机构、银行保险等金融机构、股权投资机构进行制度突破，共同探索适合中国国情的成长道路，驱动更多资本成为长期资本和耐心资本。

国务院发展研究中心金融所副所长陈道富在近日由中国国际科技促进会母基金分会主办、母基金研究中心承办的2024中国母基金50人论坛上表示，从投资和产业的角度，我国经济现在有三类投融资体制，一是以政府为主导的公益性项目作为重点的投融资体制，二是形成了以政府和社会合作的社会投融资体制，三是全社会资本主导的市场化投融资体系。他认为，发展耐心资本和大胆资本是构建产业资本良性循环的重要方式，这需要有一个可耐下心的制度和市场环境，要让参与主体敢大胆行事的制度和环境。

“投资人可以与产业者同行，将投资、金融、产业相互结合，互相赋能。”元禾辰坤主管合伙人徐清表示，在新的经济增长模式下，立足内需扩大消费的拉动作用是不可忽视的，特别是新消费从一线城市下沉到三四线城市的过程中存在着大量投资机会；另外，工业制造业的新质生产力发展，也将带来投资机会。他认为，原来人民币基金投的项目大多处于成长阶段，但在源头创新上投入较少，所以之后在早期源头创新项目以及通过并购重组等资本运作方式赋能企业新动能的领域，将会获得更多关注。

“立足新的发展阶段，金融资产投资公司在服务新质生产力，支持现代化产业体系建设过程中迎来了新的发展机遇。”中银资产战略投资官章彰表示，对于“投早”“投小”“投长”“投硬”的相关政策要求，章彰认为，“投早”意味着早期企业面临着不确定性更多，对股权投资机构来说不确定性增大；“投小”对于股权投资机构而言，意味着在整个决策过程中的成本比过去更多；“投长”意味着在企业成长过程中长，股权投资机构可能承担的各种风险也会相应增加；“投硬”更则对股权投资机构专业投资能力的挑战，因此从业务和风控的角度来看，需要股权投资机构在内部的流程、资源配置、激励约束机制等方面做出变革，以应对新的挑战和机遇。

也有业内人士建议，股权投资行业要持续寻找具有高成长性、高协同性、高创新性的创业项目，利用产业资源助力其成长，投资于国家、价值和产业的需求，为产业生态的发展挖掘新机会、积累新动力。