现金管理类产品“量价双跌” 业内：下半年理财收益率或只有2%出头

财联社7月10日讯 （记者 曹韵仪）6月末，全市场存续开放式固收类理财产品（不含现管）连续三个月下跌，今年首次跌破3.00%。而现金管理类理财产品又出现“量价双跌”，存续规模连续三个月下滑，近1个月年化收益率也环比下探。

业内人士对财联社记者表示，随着存款利率下降，且叠加禁止手工补息等因素，传导至银行理财产品的现金存款类资产利率下降。如果市场利率继续下行或监管政策继续收紧，理财产品收益率的下跌趋势可能延续。

专家预计，下半年理财可预期的年化收益率可能降至2%出头。不过，鉴于投资者并不仅仅关注理财产品的绝对收益率，在存款脱媒效应下，低利率对银行理财的增长规模影响可能有限。

理财产品收益率压力不容忽视 现管类产品规模降福明显

普益标准的理财月报数据显示，截至2024年6月末，全市场存续开放式固收类理财产品（不含现管）的近1个月年化收益率的平均水平为2.81%，环比下跌0.44个百分点，已连续三个月下跌，今年首次跌破3.00%。

日前公布的理财周报进一步显示，截至上周末，理财公司存续开放式固收类理财产品（不含现金管理类产品）的近1个月年化收益率的平均水平为2.58%，环比上涨0.15个百分点。

此外，理财子公司新发行产品的业绩比较基准也跌至低点。开放式产品和封闭式产品的平均业绩比较基准分别为2.81%和2.91%，均为近1个月最低点。

值得注意的是，现管类理财产品出现“量价双跌”。截至6月末，现金管理类理财产品存续规模达7.66万亿元，已连续三个月下滑，相较于去年末减少约8700亿元。普益标准研究员王杰指出，今年6月中旬以来，受季末理财资金回表扰动，各类型理财产品存续规模普遍下跌，其中现金管理类产品降幅最为明显。

同时，现金管理类产品近1个月年化收益率的平均水平为1.87%，环比分别下跌0.09个百分点。此外，封闭式固收类理财产品近一个月的年化收益率也下探至3.71%，环比下跌0.14个百分点。

对此，融360数字科技研究院分析师艾亚文对财联社记者表示，随着存款利率下降，且叠加禁止手工补息等因素，传导至银行理财产品的现金存款类资产利率下降，导致现管类理财产品、封闭式固收类理财产品也继续下跌。

“当然，原因可能还有监管政策调整、资产配置策略的变化以及市场竞争环境影响。”艾亚文补充。

根据招商证券数据，选取有代表性的现金管理类理财产品，按周跟踪其7天年化收益率。截至6月末，现金管理类理财收益率中枢为1.84%，较上月底下降2BP。其中，大行现金管理类平均7日年化收益率为1.75%，股份行为1.88%，城农商行为1.90%。

理财产品利率下跌的压力不可忽视。艾亚文指出，理财产品收益率的压力主要来自市场利率下行、竞争加剧和监管政策的调整，投资者的资产配置行为也在变化，寻求更高收益的替代品。

下半年理财跌势或将延续

尽管理财收益率已经连续数月下跌，但市场认为，由于债券收益率趋于下行，因此下半年理财产品的收益率还将延续跌势。

“债券收益率趋于下行，但在债券收益率显著下行后，需要降低对理财的投资回报预期。由于近年来债券收益率明显下行，尤其近半年债券收益率大幅下降，叠加禁止存款手工补息之影响，下半年理财可预期的年化收益率可能降至2%出头。”招商证券银行首席分析师廖志明对财联社记者表示。

对于下半年理财收益率跌幅是否会进一步扩大跌幅，艾亚文则认为，取决于货币政策、市场流动性、监管政策的调整、底层资产市场表现等多种因素，如果市场利率继续下行或监管政策继续收紧，理财产品收益率的下跌趋势可能延续。

除了理财产品的实际收益率外，上半年理财的业绩比较基准也在不断下探。中信建投证券银行首席分析师马鲲鹏指出，上半年，在央行禁止手工补息和居民财富再配置的带动下，理财规模大幅回升，呈现出产品风险等级在回升，但基准利率下降，至年底有望企稳回升。

“上半年银行理财市场有几大特征，一是风险等级在提高，但是业绩比较基准在降低。其二、业绩比较基准在持续下降，但是理财规模却在持续回升。其三、现金管理类理财产品规模在下降。”马鲲鹏指出。

不过，市场对于未来理财产品的规模仍然保持乐观。马鲲鹏预计到2024年年底，理财规模有望达到32万亿，同比增速提高到20%。对于未来银行理财的基准利率，预计到2024年年底，基准利率下行空间在缩窄，有望逐步企稳回升。

“低利率对银行理财的增长规模影响可能有限，可能投资者更关注理财产品的风险调整后收益和资产配置的多样性，而不仅仅是绝对收益率。”艾亚文认为，当前理财规模的内在增长动力仍然较强，存款脱媒效应，资金再配置需求，以及理财产品的低波动、稳健型收益特征都对投资者有一定的吸引力，理财规模可能逆势增长。