新闻分析－亮几颗蓝灯 景气才落底？

事实上，构成领先指标的七个项目中，虽有六项回升，然而回升较明显的只有外销订单动向指数、制造业营业气候测验点这两个意向性的数据，意向性的数据易受环境影响，波动较大，能否有持续力尚难判定，因此国发会只能以「隐约」形容。

就算「隐约」二字拿掉，景气落底也未必代表经济马上进入复苏、扩张阶段。总体经济和股市不同，股市落底、反弹通常会同时发生，但总体经济落底，可能会在底部持续数月才会复苏，历来景气很少亮一、两个月蓝灯就回升的，总得在蓝灯停上数个月，甚至一年半载。

例如，2001年网路泡沫后的衰退，连续亮了15个月蓝灯，2008年金融海啸也连续出现9个月的蓝灯，2012年欧债危机同样亮了10个月的蓝灯，当时国内景气复苏力道非常弱，弱到领先指标的时间数列几乎躺平（与横坐标平行），不少人遂称此为「U型复苏」，时任经建会经研处长洪瑞彬别出心裁，以「平底锅」来形容景气在谷底停留一段漫长的期间，这一说明让人印象深刻。

如今我们的景气才亮出三个月的蓝灯，加以美中科技战方兴未艾，俄乌战争陷入胶着，全球通膨乌云未散，这个大环境比起昔日网路泡沫、金融海啸有着更深的不确定性，这样说来，这一波景气何时才会落底？在谷底又会停留多久？恐怕得再过数个月才会明朗些。