《新闻分析》台湾大并台星杀价成功 用户、频段僧多粥少怎么办？

有鉴于NCC判定台湾大必须在明年中缴回合并台湾之星后的超额频谱，故台湾大在24日董事会决议，授权公司以不高于每一股台湾之星普通股，换发0.0326股普通股，预计增资发行2.04亿股普通股，若以台湾大哥大24日收盘价96.6元计算，等于并购金额从282亿元降至197亿元，砍价约85亿元，就在市场静观台湾之星是否同意「委屈下嫁」的时候，台湾之星也在24日深夜公告，接受台湾大重新议约的条件，台台并几经波折后终于拍板，台湾电信业最快有机会在今年第三季步入「新电信三雄」。

回首台湾大的5G之路并不顺遂，除在2020年5G竞标时在第二轮选择放弃竞标时为自己下的决定外，后续远传(4904)抢亲亚太电(3682)5G共网共频，顺势走向远亚并，或是历经一连串的唇枪舌战，超额黄金频谱缴回还是不缴，最终被NCC认定必须缴回，都更像是「赶鸭子上架」，运气似乎都不站在台湾大这边。

由于远传与亚太电在2020年9月决议在5G共频共网，当时市场就推估双方无意外应会走向合并一途，一如预期双方在2022年2月宣布合并，换言之，台湾大若不向台湾之星递出橄榄枝，则恐将成为电信三雄的万年「小三」，就台湾之星来说，营运持续亏损，待价而沽也早不是新闻，台湾大的合并刚好可以止血，且无论台面上、台面下，台湾大都是台湾之星唯一有可能的买家，故台湾大、台湾之星在2021年年底宣布合并，市场其实并不意外。

台湾之星在5G竞标时砸197亿元标下40MHz的3.5GHz频段，这绝对是台湾大眼中最诱人的嫁妆，但因为超频问题，NCC出手没收嫁妆，台湾大董事会的砍价重议，看在商业并购法则中再正常不过，商品内容物不同、价钱当然也不同，只是，电信业为极度寡占事业，也需兼顾社会责任，台湾大目前行动用户数约720万，台湾之星则约为280万户，合并后用户数上看千万，紧追龙头中华电(2412)，若今年顺利完成合并，明年中势必将缴回超额的3.5GHz黄金频谱，摆在眼前得就是用户数增加、频谱却减少，无疑是一「憎多粥少」的困境，如何维持传输品质，以保产业竞争力，考验台湾大经营团队，尽管台湾大目前有研拟行政诉讼中，但诉讼往往旷日废时，对台湾大来说显得远水救不了近火。