信心结合现金 刺激2021年全球资金流入飙升
根据Calastone于全球52个地区的网络，投资者在所有资产类别（房地产除外）均有增加投资，令所有资产类别的净流入大增一倍以上（+140％），达到1505亿美元。在总额达880亿美元的净资金流入之中，股票基金便占去了接近五分之二。
流入股票基金的资金年增164％，至528亿美元。资金流集中在2021年上半年，于3月更达到80亿美元的高峰，但其后逐渐回落。及至10月，资金流已下滑至仅8.63亿美元，为一年多以来最低水平，原因是投资者开始担心通膨和资产价格持续高涨。然而到了年底，投资者的乐观情绪重临，因为很明显地，新出现的Omicron变种病毒，其杀伤力很可能不像其他变种病毒般严重。12月的资金流回升至42亿美元，走势符合全年平均水平。
全球各地的趋势非常相似，但在疫苗接种开始较早的地方，投资者的反应更快。英国投资者首先出手增加投资，紧随其后的是欧洲其他地区和亚洲的投资者。澳洲投资者最初按兵不动，因为他们的疫苗接种计划开始得较晚。及至2021年年中，当其他地方的购买浪潮逐渐减弱时，澳洲投资者也开始增加购买股票基金。
在香港，投资者在2019年和2020年均是净卖家，但到了去年却增加了38亿美元的股票基金持仓。
此外，利率预期上升，加上估值升至极高水平，对科技基金而言尤其不利。在去年6月至9月科技基金连续四个月资金净流出，在Calastone的数据中，属于三年以来最长的一次净流出。在10月至11月期间，科技基金也没有录得净新增资金流入，但在台湾投资者购买的推动下，情况在12月开始转负为正，后来香港投资者也紧跟全球趋势。
失宠多年的价值策略在2021年取得不错表现。自2021年1月以来，Calastone网络所覆盖各个地区的投资者，不仅把前两年抽走的所有资本重新投入市场，资金还增加了三分之一。在香港，投资者对价值基金的看法较2020年乐观，但全年的净资金流仍接近零。
在这一场资金流竞赛中，ESG策略是不折不扣的赢家。ESG股票基金在2021年筹集了321亿美元的新资本，相当于在各类股票基金的新资金中，每5美元就有3美元涌入ESG股票基金。相比之下，ESG股票基金在2020年的资金流入仅为108亿美元，于2019年更只得3.09亿美元。ESG的投资趋势，以英国和欧洲投资者为首，但现时澳洲和亚洲部分地区也开始急起直追。
香港的ESG资金流入在2021年首次出现正数，占去股票基金净流入的总额不足三分之一。台湾的ESG资金流入也在2020年转为正数，并在2021年进一步增长；至于在新加坡，2021年的净流入量按年几乎翻了两倍，并占股票基金净流入总额的五分之二。
ESG发展蓬勃，特别有利于主动型基金，但即使不计入ESG，主动型基金在2021年的资金流也较被动型基金多出2.5倍左右，这种情况非比寻常，因为在前几年指数基金一直击败主动型基金，夺取到更多新增资金流。
Calastone指出，基金交投量在2021年也出现大幅增长。股票基金的成交增长了三分之一，达到6370亿美元，较2019年以来几乎翻了一番。部分增长反映了资产价格上涨所带来的财富效应。另一个原因，则是投资者在疫情期间目睹了市场和经济状况急速改变，因而做出相应行动。当然，新增资金也是基金交投量增加的原因之一。
房地产是唯一出现资金流出的资产类别。欧洲和英国投资者对房地产基金的态度尤其消极，而澳洲投资者则继续增加资金投入，但在2021年底的投入速度已慢了很多。
Calastone亚洲区执行董事陈博昱表示，在2021年，投资者的信心和现金互相结合，推动基金的购买狂潮。2020年全球各地的储蓄率跃升，在不少地方更创出纪录新高，导致2021年家庭现金充裕。投资者随即在2020年动用一小部分现金买入基金，但很多人都静观其变，希望弄清楚经济受影响的情况会持续多久，因此待到2021年才大举行动。由于目前的储蓄率已回落至较正常水平，早前从压抑中释放的现金所带来的资金流，相信会在今年减少。
陈博昱表示，ESG基金的几何式资金流增长确实惊人。资产管理公司在过去两年大力推广ESG基金，无疑推动了人们的意识和接纳程度。当然，这也反映了消费者愈来愈希望把投资结合价值观的需求。现时ESG规模已变得非常庞大，因此其增长速度可能会有所放缓。尽管如此，ESG基金在2022年的资金流入可能会再创纪录。与传统资产类别相比，ESG基金管理的市场价值仍然相形见绌，未来的增长空间相当庞大。
陈博昱表示，身处不明朗时期，主动型基金经理也有受惠其中。这与市场对股票估值的担忧有关，在市场下跌时，主动型基金的表现往往优于被动型基金。目前全球基准指数的权重大幅偏向估值昂贵的美国科技巨擘，而这些科技巨擘的估值相当受到利率上升的影响，投资者似乎得出一个结论，就是相比起配置于主动型基金，配置于追踪基准指数的被动型基金将会面临更大风险。我们并没有看到市场出现大规模的变化，但重点是这种转变已明显地出现。