新印度成長方程式：高經濟成長轉化為高企業獲利

印度经济成长与企业获利动能强劲，国会大选后市场不确定性降低可望吸引资金回流，且印度股市近年受惠于稳定的内资资金流入，股市波动程度显著降低，相当适合投资人纳入投资组合进行长期投资。联合报系资料照

印度今年即将迎来五年一次国会大选，投票将分七个阶段、于4月19日开始的六周期间进行直至6月1日，预计将于6月4日开始计票，初步结果通常会在当天知晓。印度政府过去几年推动该国经济强劲成长，今年度GDP成长率在全球大型经济体中最为强劲，一般预估当前的领导阶层、总理莫迪领导的印度人民党（BJP）应能轻松取得胜选，莫迪将继续总理职务。

富兰克林证券投顾建议，印度经济成长与企业获利动能强劲，国会大选后市场不确定性降低可望吸引资金回流，且印度股市近年受惠于稳定的内资资金流入，股市波动程度显著降低，相当适合投资人纳入投资组合进行长期投资，或持续定期定额累积部位。

富兰克林坦伯顿印度基金经理人苏库玛·拉加表示，历经过去十年的许多变化、印度几乎是呈现脱胎换骨的状态，目前，在与中国的比较方面，印度已经不只是新中国概念，在某种意义上应该称之为新印度，印度的经济成长动能强劲并转化为企业获利，并进一步在资本市场带来回报。若人民党如期取得国会大选胜利，预期印度政策改革路线将获得延续，莫迪已提出2047年实现已开发国家地位的愿景，并将重点放在继续实施政策改革以实现这一目标。

印度关键的长期趋势，四大主题掌握印度强劲成长动能

苏库玛·拉加进一步表示，印度为全球人口最多也是相当年轻的国家，劳动人口将在未来几年持续成长，随着人均收入不断成长、中产阶级与富裕阶层崛起，消费扩增与升级预期将是未来的重要发展。人口优势之外，国家与产业升级亦是重要转变，为了吸引外资进入印度投资，政府努力解决税负繁杂与支出效率低下问题，Make in India来印度制造专案透过与生产连结的激励计划，吸引外资制造业进入印度，而这个激励措施在过去几年展现惊人成果。印度金融渗透率仍低，广大的金融市场有相当大的成长空间。持续的数位转型则是极具吸引力的关键主题，网路的普及带动印度创建数位生态系统浪潮，线上购物与线上交易生态系统正大幅扩张，电动车、再生能源等产业发展更是方兴未艾。

企业获利成长动能强劲，有助化解评价水准偏高疑虑

虽然以本益比而言印度市场看似评价水准偏高，不过苏库玛·拉加认为，印度企业获利周期强劲，我们见到两位数的获利成长动能，这当然是基于整体经济正强劲成长转化而来，而这些企业获利是股市走势的基石。再者，观察过去10~20年市场的演变，可以发现民间企业崛起、拥有专业经理人管理的企业开始主导印度股市，民营企业拥有更好的公司治理、更高的风险承担能力与更好的管理，民营企业占指数权重提升、国营企业比重下滑，此为重大进展。因此，真正支撑这样评价水准的是企业获利成长与资产品质。

富兰克林坦伯顿印度基金布局着重四大主题商机

富兰克林坦伯顿印度团队最早成立于1993年，拥有逾30年历史，同时也是印度首个注册成立的民营共同基金，富兰克林坦伯顿印度团队的起源实际上就是印度共同基金产业的起源故事。富兰克林坦伯顿印度基金目前配置着重于内需消费、金融深化、高阶科技与基础建设四大题材，透过可复制、由下而上的投资流程，建构可望分享印度结构性成长机会的投资组合。

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