行业龙头天合光能穿越周期的信心与底气从何而来？
8月2日，天合光能在盐城东台基地举办了投资者交流活动。广发基金、华安基金、嘉实基金、国寿安保基金、东方红资产管理等20家机构及其投资者参与了此次调研，并对天合光能的未来提出了诸多关切及问题；天合光能董事长及CEO高纪凡、董事及副总裁朱文瑾、副总裁及光伏科学与技术全国重点实验室副主任陈奕峰、董事会秘书吴群参与接待。从活动记录表，不难发现天合光能这一行业龙头穿越行业周期的信心与底气。
创立于1997年，天合光能是国内最早一批光伏企业之一，与中国光伏行业共同成长。过去二十余年间，天合光能凭借卓越的战略眼光与坚韧不拔的发展韧性，成功穿越2008年金融危机、欧美双反和2018 年等行业多重挑战及多轮周期，成为行业领先企业，并从产品领先者一跃成为解决方案的领导者。
放眼当下，在行业自2023年起遭遇到新一轮“内卷”，天合光能将如何穿越周期，继续引领行业生态构建，争当高质量发展的探路者和引领者？我们看看天合的管理层如何说：
信心底气来源之一：高强度的持续研发
党的二十届三中全会提出，健全因地制宜发展新质生产力体制机制，对进一步全面深化科技体制改革作出重大部署，强调要优化重大科技创新组织机制，加强国家战略科技力量建设，推动科技创新和产业创新融合发展。
作为一家创新型公司，天合光能始终将创新作为公司发展战略之首。公司持续、高强度投入研发新技术、新产品、新材料，全面布局和储备未来的技术路线。通过在先行先试阶段积极探索，判断产业化条件具备后迅速精准扩大策略，公司不断推动自身和行业的技术进步，保持领先的技术实力，并成功在历史上三次大的技术变革和技术路线都做出了正确选择。
放眼未来5年，TOPCon产业规模大、产业化成熟度最高、设备单吉瓦投资最低，而技术迭代升级空间大，更具性价比优势，是行业主流技术。随着钙钛矿技术的成熟，TOPCon+钙钛矿叠层电池技术将持续迸发强劲的生命力。天合光能早在2014 年就联合南京大学、南开大学、复旦大学等大学开展钙钛矿技术联合研发，取得国家级、省级以上重点研发计划8项、申请技术专利331件，具备了未来前沿电池技术产业化发展的主导权。此外，公司的TOPCon电池产能可以升级为TOPCon叠层电池，可以实现对已有产能更好的利用，帮助天合持续发挥全球光储智慧能源解决方案的领导者的作用。
信心底气来源之二：多利润支撑的创新型平台公司
正如投资要多元投资分散风险，天合光能一直积极探索多元增长极，来增强风险抵御能力。依托组件业务，天合光能孵化光伏支架、储能系统、光伏系统、光储融合系统等多业务多业态，成功打造多元增长极，各业务板块排名均靠前，为公司提供利润支撑，抵御周期波动。其中，光伏组件业务方面，公司多年出货量稳定全球前三，并进行了精准、适度的一体化布局；光伏支架业务方面，在2023年跟踪支架市占率排名中，天合跟踪位列全球前六、国内前二；光伏分布式系统方面，天合富家全球排名前二，国内户用市场市占率接近20%。
储能行业正处于高速增长的轨道上，天合在储能业务领域拥有显著的渠道优势。公司储能产品已获得海外全面认证，预计今年储能业务的海外订单将实现大幅增长，并且海外销售占比在未来将持续提升。目前，天合已在储能技术研发及全球营销网络布局方面进行了大量投入，为明后年的业务发展奠定了坚实基础。
此外，公司积极迎接市场化改革，做好电力交易准备。公司于2022年组建专业的电力交易团队和碳资产管理团队，提前布局相关人才及售电、绿证交易资质，未来可以实施电站开发运营与绿色电力交易协调发展的新模式。
信心底气来源之三：稳健的财务结构
稳健的财务结构是公司可持续发展的基础，也是对投资者、信贷机构、公众等所有利益相关者负责任的基础。
在天合光能的有息负债结构中，有100亿元左右为分布式光伏系统的流动资金贷款，该类贷款均有存货、应收账款等资产进行匹配，风险较低；而其余的负债中，70%以上为期限超过一年的中长期贷款，对于公司的资金的稳定性非常有利，同时根据以往每年的经营规律，初步预计今年二季度的经营性净现金流也有望大幅回正，今年下半年和未来几年公司经营性净现金流完全有能力支撑公司发展。
实际控制人的相关借款经过结构和时间调整以后，到期时间为2026年9月，不存在偿债风险和压力。
信心底气来源之四：精准全球化产能布局
天合光能采用富有弹性的、适度垂直一体化布局，相较于同行，公司的模式相对轻资产，具备更强的盈利能力和抗风险能力。国内产能方面，除去去年开始建设，今年投产的3个10GW电池组件项目外，国内目前没有确定性的大额对外投资计划。海外产能方面，除龙头企业普遍布局的东南亚四国以外，公司精准布局印尼1GW电池及组件项目和美国5GW组件项目，进一步强化公司在海外市场的竞争力，可以有效应对美国当前的政策变化。上述项目对应的资本开支已在今年上半年完成了大部分投入，下半年不存在较大的资本性支出压力。
有着研发、多元增长极、稳健财务、和精准全球化产能布局的加持，天合光能将继续穿越周期，引领行业生态构建，成为高质量发展的探路者和引领者。