研究机构：关注这些警告信号，以防美股长期牛市反弹达到顶峰

FX168财经报社(北美)讯 标准普尔 500 指数自 2009 年开始进入长期牛市，今年已是第 15 个年头，Ned Davis Research 表示投资者应留意潜在峰值的警告信号。#2024年下半年市场展望#

NDR 首席全球投资策略师蒂姆·海耶斯 (Tim Hayes) 在周五（9月27日）的一份报告中表示，长期牛市反弹正处于成熟阶段，因此投资者应留意情绪极端等警告信号。

海耶斯说：“什么可以警示这种局面即将结束？答案取决于情绪——如此长时间以来的积极消息太多，以至于它已经成为新常态。”

他补充道：“风险在于，缺乏风险规避意识将使投资者面临牛市开始以来尚未经历过的一定程度的持续宏观经济恶化。”

海耶斯并不认为股市即将达到顶峰，尤其是在历史上利率下降对股价起到推动作用的情况下，但他意识到这可能会发生。

海耶斯表示：“过去两次长期牛市分别持续了 24 年（1942 年至 1966 年）和 18 年（1982 年至 2000 年）。但随着长期牛市的成熟，我们正在警惕可能面临风险的迹象。”

股市近期见顶的第一个警告信号是美国股市潜在问题的广度不断恶化。

换句话说，如果只有少数几家公司推动股市上涨，那将是一个不好的迹象，就像 2000 年的长期顶峰一样。

投资者暂时不必担心这一信号的闪现，最近的数据显示市场广度正在激增。

海耶斯认为，极端估值将是另一个需要注意的警告信号，他补充说，高估值是在完美的宏观环境下形成的，如果出现问题，这些估值可能会很快崩溃。

海耶斯表示：“当盈利增长时，昂贵的估值似乎是合理的，但当盈利下降时，这也会使市场变得脆弱。”

当盈利增长和经济增长达到极端水平时，股市通常也会出现长期高峰，因为繁荣的另一面通常是增长的迅速减速。

海耶斯表示，1929 年、1966 年和 2000 年的长期股市高峰都与标准普尔 500 指数成分股公司的盈利增长达到顶峰相吻合，“此后，由于人们越来越意识到估值不合理，股价开始下跌”。

该报告指出，尽管估值和盈利增长目前处于高位，但仍可能存在更大的增长空间。

海耶斯表示：“当前的盈利增长水平尚未达到 1929 年和 2000 年的峰值水平，但已经接近 1966 年的水平。”

他补充道：“如果盈利增长放缓，我们预计经济增长也会放缓。”

最后，海耶斯表示，投资者应关注债券收益率和大宗商品，因为它们将反映通胀的潜在反弹。通胀反弹加上利率上升，将成为当前股市牛市反弹的一个不受欢迎的警告信号。

海耶斯总结道：“如果这种情况开始因严重的周期性熊市而改变，长期熊市警告将会加强，我们可能会看到估值、盈利增长和经济表现从极端逆转。”