《台北股市》长期牛市结构不变 关注中期修正机率

台股今（11）日在科技股领军下强弹近300点、站回「万六」关卡。凯基投顾认为，全球科技股虽充斥投机狂潮，但多数个股均有坚实获利支撑，多头派对并未结束。而台股短期虽偏空，但长期牛市结构并未被破坏，对今年长线高点维持17500点不变。

凯基投顾表示，去年以来全球科技股大涨、散户对GameStop等各种股票大规模投机行动、SPAC（特殊目的收购公司）上市热潮和比特币狂飙，显示全球科技股充斥投机狂潮。虽然投机狂潮最终引发泡沫破灭是历史宿命，但目前并不存在此导火线。

凯基投顾指出，现阶段科技股有坚实获利支撑，且正迎来数位经济、5G升级、汽车电子化等结构性趋势，不应完全类比20年前网路时代狂飙的科技股。而每次的泡沫破灭都是被央行升息触发，每次大幅度中期修正则均由突发性系统风险引起。

目前美国联准会最新基础利率维持史上最低的0～0.25％，且QE政策持续，凯基投顾认为不存在泡沫破灭条件。是否引发中期大幅度修正，则须观察科技业是否发生库存调整、联准会是否释出QE缩减或退场讯号、美国总统拜登是否提高企业所得税等3变数发展。

近期美债殖利率走升引发科技股重新订价压力，使台股短期投资气氛偏空。不过，凯基投顾认为，此举通常印证景气已从谷底翻扬阶段步入中后期阶段，将伴随通膨增温与利率上扬，有利经济解封受惠股、周期性类股与金融股等企业获利好转，支撑长期牛市结构。

而科技股在完成估值修正和部位调整后，将再次加入长期牛市派对。凯基投顾认为，通膨增温时期通常是景气最热络阶段，所有类股均会雨露均霑，形成科技股与非科技股类股轮动最健康且最良性阶段，目前正处此阶段。

凯基投顾认为，台股长期牛市结构健康，今年长线高点仍维持17500点不变。不过，近期须密切关注未来3～6个月指数是否出现中期修正的机率及时点，短期选股重心聚焦经济解封受惠股、周期性类股与高股息成分股。