央行大招！三分钟讲透｜宅男财经

【宅男财经｜专家面对面】中国人民银行7月8日发布公告称，为保持银行体系流动性合理充裕，提高公开市场操作的精准性和有效性，从即日起，中国人民银行将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作。

中国外汇投资研究院首席金融分析师孙斌分析，此次央行出现的大动作需要从三个方面进行理解。

首先央行此举并非简单的加息或降息，而是通过调整利率走廊的上下限，引导市场利率更加稳定。一年期中期借贷便利(MLF)利率的上限为2.8%，而下限为超额存款准备金利率0.35%，两者之间形成了高达245个bp(基点)的利率走廊。这表明，在市场化条件下，市场利率的波动幅度是非常大的。然而，央行的政策调整后，新的利率走廊以7天期的国债逆回购利率为中枢，上限为2.3%，下限为1.6%。这一调整使二者之间的差值从245个bp减少至70个bp，显著缩窄了利率走廊。今后，央行将通过正逆回购操作来控制利率，确保其稳定在1.6%至2.3%的区间内。利率缩窄之后，利率市场的投机空间被大幅压缩，债券市场的投机利润也将大幅减少，这可能会促使资金流向股票市场、房地产市场或其他资本市场。

其次，随着利率走廊的缩窄，人民币的锚定机制也将发生重大变化。央行通过引导利率中枢的上行和下行，将使市场方向更加清晰，人民币汇率的自主性也将得到增强。

第三，央行通过国债的正逆回购操作来调节市场利率和流动性，这将直接与财政政策对接。显然未来这种操作频率加大，即在二级市场公开买卖国债以后，这笔资金会直接会关系到财政的富裕与紧缩，所以它这个效果就会比以前大幅度的增加。

孙斌表示，在明确的预期下，投资者在进行投资或购买金融产品时，将展现出更高的耐心和稳定性。央行的这次行动，从长期来讲肯定是一件好事。

(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)

(记者 董湘依 制作 常晴朗 张嘉怡 宅男财经出品)