业外大进补 造纸厂业绩稳了

造纸业今年业外收益

疫情、通膨等双重乌云笼罩，今年造纸业景气不如去年，惟包括永丰余（1907）、正隆（1904）、士纸（1903）、宝隆（1906）等造纸厂今年都有业外大进补，可望为营运吞下定心丸。

比起去年抢纸箱的盛况，今年造纸业景气明显不如去年，国内造纸龙头永丰余第一季税后纯益2.44亿元，年减84.3％，换算单季EPS为0.15元，创下近三年新低；值得注意的是，光是权益法认列子公司元太投资收益就高达2.25亿元，永丰余今年第一季获利几乎全靠元太。

元太为全球电子纸龙头，相较过去10、20年面板主流聚焦TFT LCD技术，只剩元太继续固守电子纸技术发展，元太充分发挥电子纸省电、不用背光、类纸张阅读效果等优势，加上开发出新的彩色电子纸，开创新利基，今年初获得重量级车厂BMW导入采用，各种应用开始找上门，推升元太业绩扶摇直上。

元太今年前五月营收109.02亿元，年增率达53.5％；第一季税后纯益14.61亿元，年成长25.3％，且元太前景持续看俏，可望成为永丰余今年获利最重要的中流柢柱。

正隆今年也有业外进补，正隆2018年出售两家境外公司上海及香港的中隆股权，予大陆万科企业，不过万科迟迟拖欠第三期以后款项未付，仲裁结果5月刚出炉，万科需支付正隆相关款项及迟延利息，合计金额约人民币1.77亿元（约新台币7.84亿元），换算每股获利贡献度约0.7元，预计今年第二季入帐。

士纸为万海集团关系企业，目前士纸持有万海约3.3万张，过去一年由于全球海运缺柜、运价飙升，万海去年大赚，今年每股配发现金股息高达10.5元、外加股票股利1.5元，今年现金股息足足是去年的十倍多，估算士纸今年光是来自万海的现金股利就高达3.4亿元，换算每股获利贡献度约1.3元，预计第三季入帐认列，公司今年获利已立于不败。

宝隆为工纸大厂荣成旗下关系企业，主要负责荣成的工业用纸代理外销，宝隆也是荣成第一大股东，持股比达19.24％。去年因两岸掀起抢纸箱风潮，荣成营运大赚，每股配发现金股利1.2元，法人推算，宝隆约可获2.95亿元的股利入帐，换算每股获利贡献度将近2元。