一道新能：扩张迅猛，存资金与库存难题

【一道新能：光伏黑马的进击与挑战】一道新能自 IPO 终止后消息不断。此前传出将“卖身”给宁德时代，后实控人刘勇回购股权。其 5 年规划建设 10 余个项目基地，过半已投产，业绩迅猛增长，营收从 2020 年 7.36 亿元增至 227.24 亿元，利润翻倍。但存货逐年攀升，2020 年的 0.61 亿元飙升至 2023 年的 28.43 亿元。 一道新能负债规模水涨船高，流动负债 2020 年为 6.67 亿元，2023 年增至 191.09 亿元。资产负债率较高，流动比率较低。虽经历 7 轮增资，资金状况仍不乐观，在手资金勉强覆盖短债，经营性现金流曾连续 2 年为负，2023 年末才改善。 一道新能的光伏组件和电池片销售是主要营收来源，营收一路狂奔时存货逐年攀升，但产能利用率和产销率颇高。大股东关联方三峡集团自 2022 年起既是大股东又是大客户，带来订单同时也带来大额应收账款。 递表前，刘勇进行了转股套现。随着一道新能 IPO 失败，市场上关于三峡集团意欲“淡出”的消息不断。