疑與思科當年網路泡沫時期相似 專家憂2026年輝達股價可能跌至90美元

辉达。（美联社）

美国投资银行摩根史丹利（Morgan Stanley）的半导体分析师约瑟夫．摩尔（Joseph Moore）长期以来对辉达持有正面的投资展望。他在 2024 年 4 月接受美国财经媒体 CNBC 采访时表示：「在 AI 产业中，辉达拥有压倒性的强势地位。

英特尔虽然针对辉达的 H100 进行了基准测试并推出了『Gaudi3』，但辉达随即推出了后续产品『Blackwell』，成功防止了客户流失。」

针对有人质疑「辉达的股价是否与思科 1998 年网路泡沫时期相似」的问题，摩尔回应道：「超大规模运算公司对于 AI 的投资计划已经安排到 2028 年，而且其可见的前景也很乐观。」他驳斥了与网路泡沫的比较，但同时也提醒投资者：「应密切关注那些开发 AI 模型的公司在经过整合后，是否会减少对相关硬体的需求。」

此外，他还预测目前在业界排名第二、正在奋起直追的 AMD 也无法超越辉达。他分析指出，从生态系统的构建到技术层面，AMD 在挑战辉达的过程中仍存在诸多不足之处。

辉达现在的估值已经太高？

然而，另一些专家指出，无论辉达的业绩如何，其高估值所带来的投资风险是需要关注的。特别是 1999 年思科和辉达的对比一直如影随形。巴恩森集团（Banshen Group）管理合伙人戴维．巴恩森（David Banshen）在 5 月接受福克斯商业频道（Fox Business）采访时表示：「辉达总有一天会像思科一样，」他说：「即使是那些销售和业绩增长的企业，最终也必须回到正常估值，投资者们终究会认识到这一点。」

（本文出自《NVIDIA辉达之道》

戴维森（DA Davidson）的分析师吉尔．路里亚（Gil Luria）也预测辉达的股价会大幅下跌。然而，他预测的时间是 2026 年，而不是 2024 年。他在 2024 年 5 月接受《Business Insider》的采访时表示，未来一年半内辉达的股价可能会下跌至多 26%。按照拆股后的股价计算，到 2026 年，股价可能会跌至 90美元。

他说：「我对 2026 年辉达的预测是业界最低的数值。」他解释道：「辉达的短期展望非常好，但长期展望可能会比市场大多数人的预期更差。」路里亚指出，像 Meta、谷歌、亚马逊这样的大型科技公司已经在开发自己的 AI 晶片或者投资于其他合作伙伴，这些公司都是辉达的最大客户，所以随着时间推移，对辉达的依赖度会降低。

他认为：「（辉达依赖度降低）只是时间问题。因为制作软体和让客户熟悉替代方案需要时间，所以在 2024 年是不可能的。但在接下来的一到两年内，这将对辉达的业务产生巨大的影响。」

（本文出自《NVIDIA辉达之道》 作者： 李德周 原文作者：이덕주 )