隐形牙套暴利！1万元牙套赚7000 ，营销1年砸1亿，收入严重依赖牙科医生

中国经济周刊—经济网讯 6月16日，隐形牙套正畸龙头时代天使登陆港交所，成为“隐形正畸第一股”。

比起整牙的暴利带来的业绩稳步增长，时代天使的高毛利更令人瞩目。据北京商报报道，招股书显示，2018-2020年，时代天使的营收分别为4.88亿元、6.46亿元、8.17亿元，净利润分别为5818.6万元、6766.5万元、1.51亿元。2018-2020年，该公司的毛利率分别达63.8%、64.6%及70.4%。该组毛利率数据已经超过了农夫山泉等消费品巨头。隐形牙套的市场价在万元左右，以平均售价1万元计算，这意味着时代天使每卖出一套，就能净赚约7000元。

据报道，时代天使的运营推广模式为通过牙医来影响用户的决策行为。2018-2020年，与时代天使产生合作的牙科医生数量分别约为1.15万人、1.58万人和1.99万人。为维持渠道优势，时代天使在销售和营销上的投入巨大，招股书显示，2018-2020年，时代天使销售及营销开支分别为0.81亿元、1.23亿元、1.49亿元，占总营收的比重分别为16.7％、19％、18.2％。

同期，时代天使的研发开支分别为5016.3万元、8090.5万元、9347.9万元，占比分别为10.3％、12.5％、11.4％，低于销售及营销开支。

这也成为制约时代天使收入增长的核心原因。数据显示，国内拥有合格资质的牙科医生相对稀缺。2019年美国每10万人拥有48.1位全科牙医以及3.3位正畸牙医，同期国内每10万人仅有14.8位全科牙医以及0.4位正畸牙医。正畸专业医生培养周期长，短则8年，长则11年。

独立经济学家王赤坤表示，矫正牙齿成本包括矫正牙齿物料器具、矫正医疗服务以及运营费等，物料器具在整个成本中比重非常低。因此时代天使的毛利率高达70％。不过，矫正牙齿机构要支付给医生等医务服务费用以及运营费等，最终反映出来的净利率较低。

王赤坤看来，矫正牙齿行业尚属于成长期，市场需求迅速扩大，行业供给不足，供不应求，竞争不激烈。市场处于卖方市场，拥有定价权，行业毛利较高。

新媒体编辑：崔晓萌