迎驾贡酒上半年业绩超出年初指引 合同负债同比下降近四成|财报解读

财联社8月16日讯（记者 朱万平）受益于产品结构升级等因素，“徽酒老二”迎驾贡酒（603198.SH）2024H1净利润略超多数券商预估，也超出公司年初给的目标指引。但截至今年6月末，公司合同负债同比下滑了约37%，这似乎显示在消费承压背景下，迎驾贡酒经销商偏审慎的态度。

今日晚间，迎驾贡酒发布2024年半年报，上半年迎驾贡酒实现营业收入37.85亿元，同比增长20.44%；归母净利润为13.79亿元，同比增长29.59%。公司称，本期营收增长主要系以洞藏系列为代表的中高档白酒产品收入增长所致。

今年5月，迎驾贡酒对外披露了2024年财务预算目标：营业收入80.64亿元，同比增长约20%，净利润28.66亿元，同比增长约25%。如今回头来看，迎驾贡酒上半年业绩增速超出目标指引。

综合来看，迎驾贡酒去年净利润也略微超出多数券商预期。据财联社记者统计，目前，包括财通证券、国泰君安、招商证券、华泰证券、国信证券等在内，共有9家券商对迎驾贡酒上半年净利润做出预测，普遍预计上半年净利润同比增幅在25.2%-29%。

分产品看，今年上半年迎驾贡酒中高档白酒（洞藏系列、金星系列、银星系列等）营收29.5亿元，同比增长约24.52%；普通白酒（百年迎驾贡系列、糟坊系列等）实现营收6.69亿元，同比增长9.31%。在洞藏系列等产品增长拉动下，中档高酒占比提升至81.5%。

合同负债是酒企业绩的一个重要参考指标，显示了一家酒企的持续增长潜力。而截至今年6月末，迎驾贡酒合同负债（预收商品款+未结算折扣）为4.62亿元，同比下滑37.04%。对此，公司称主要系货款发货结算所致。

分地区来看，安徽省内市场依然是迎驾贡酒绝对的主力市场。今年上半年公司在安徽省内实现销售收入26.86亿元，同比增长27.58%，超出整体营收增速，这也导致迎驾贡酒的省内市场占比提升至74%。

“在安徽市场，迎驾贡酒给的渠道利润比古井贡酒大。因此，很多酒商就愿意推迎驾贡酒。以前，古井贡酒针对一些酒商会采取所谓的‘买断’策略，即卖古井贡酒就不准卖迎驾贡酒，但随着迎驾贡酒近年来起势，以及在更丰厚的渠道利润下，已挡不住部分酒商‘偷偷’卖迎驾贡酒了。”一位安徽当地的酒商向财联社记者称，不过，相比于古井贡酒是“老八大”名酒，迎驾贡酒在底蕴上明显要弱一些，未来其在安徽省内市场或面临一定的天花板。

值得一提的是，今年8月初，迎驾贡酒宣布作价1.26亿元，收购控股股东迎驾集团旗下持有物宝光电100%股权。而物宝光电是一家功能玻璃生产商，公司产品包括智能家居玻璃和手机、平板电脑使用的光学玻璃等，与迎驾贡酒主业几乎没有太大关系。去年，物宝光电的净利润为-545.5万元；今年前4个月，物宝光电的净利润为302.03万元。