英诺十年蝶变:科创一期基金DPI明年过1,又新募了10亿

「暗涌Waves」获悉,2月29日,英诺天使基金宣布科技创新二期基金(简称科创二期)完成第二次关闭,规模超10亿元人民币。

二期基金的LP包括中金启元、北科创母基金、朝阳科创母基金、大兴发展引导基金在内的母基金(出资额占60%),九安医疗、中新集团、大家乐、雪迪龙在内的产业投资方,红杉中国、IDG资本、海松资本等在内的知名投资机构以及其他市场化机构。

据了解,新基金投资领域将继续专注于科技创新领域的早期投资,覆盖新一代信息技术(人工智能/半导体等)、新能源新材料、生命科学、先进制造(机器人/航空航天等)赛道。其已投资13个项目,60%投于人工智能等新一代信息技术,新能源新材料、生命科学项目各占20%。

二期投资方向基本与科创一期基金趋同,但规模是一期的3倍。一期基金规模3.6亿,于2020年4月开始投资,已投资38个硬科技项目。英诺天使基金创始合伙人李竹告诉「暗涌Waves」,一期基金预计2025年DPI超过1。一期投资项目苏州珂玛已于2023年1月过会,2024年将完成上市。

成立于2013年英诺天使基金走过十年,已然进化成了一家崭新的基金:在募资端,完成从个人LP到机构LP(尤其是国资和地方政府)的转变;在投资端,英诺前五年和后五年经历截然不同的发展阶段,演化出泾渭分明的投资策略,从科技、互联网、文娱、消费并重到只投科技;而在退出端,从被动退出,转为一级市场为主、二级市场为辅,并被证明是奏效的方式。

2018年底,英诺内部复盘了前五年投过的项目,发现科技项目的回报普遍更高,收获镁伽、阿丘、智行者、推想科技等代表性案例。加上团队多是清华理工科背景出身,因此坚定了自己的能力圈和基因全在科技。

2019年开始聚焦到科技领域,赛道从什么都投(互联一切、智能一切、娱乐一切)到专注科技创新,投出天兵科技、青禾晶元、埃芯半导体、西湖未来智造、苏州珂玛等案例。科技项目投资占比从2018的50%飙升到2019年的90%,而这一数据在2023年是100%。英诺统计发现,后五年成立基金投资项目,获得后轮融资的比例更高。

与一些天使投资机构不同,英诺过往擅长以VC的打法来做天使,如今打法继续更新:由随机发现创新,优化为“自顶向下”研究驱动,找到一个行业的关键创新点和好的团队,给创业者第一张支票。英诺的成立起源于清华,初心是想要帮助清华校友创业。现在,英诺的投资范围已经远远超出清华圈,清华校友依旧是英诺投资项目的重要来源。

让英诺焕然一新的,还有一套数字化投资管理系统。该系统涵盖了基金全生命周期的管理,从投前项目跟踪,到项目投资决策流程合规、投后项目管理、服务与退出;从LP的数据汇报,到团队的业绩评估与分配;通过系统不仅可以沉淀对投资认知,也可以更有效地赋能被投企业。

未来十年是英诺可投资金最充裕的时期。不过李竹提及,二期基金规模虽大,但投资项目会控制在40个以内,这意味着会在优质项目上持续重仓,单一项目平均投资额在1500-3000万元。

如今硬科技投资虽然热闹,但真正扎实投硬科技的早期基金越来越少。李竹认为,当下大环境处于低谷期,流动性缺乏,退出通道周期性收缩,低垂的果实没有了,这可能是最难的时代。同时,这也可能是最好的时代,科技创新已成为国家发展的共识,中国开始进入科技大航海时代,同时AI带来巨大的投资机会和多个行业范式的改变,未来几年将是早期投资寻找穿越周期的创新的最好时间窗口。