鹰眼预警：湘电股份应收账款/营业收入高于行业均值

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月30日，湘电股份发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为24.32亿元，同比增长1.11%；归母净利润为1.67亿元，同比下降13.3%；扣非归母净利润为1.48亿元，同比增长3.88%；基本每股收益0.13元/股。

公司自2002年7月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为4.74亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对湘电股份2024年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为24.32亿元，同比增长1.11%；净利润为1.67亿元，同比下降13.56%；经营活动净现金流为-1.28亿元，同比下降284.4%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为101.29%，50.87%，-13.31%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为189.34%，15.85%，3.88%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.11%，净利润同比下降13.56%，营业收入与净利润变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内，应收账款/营业收入比值为166.24%，高于行业均值64.15%。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.11%，经营活动净现金流同比下降284.4%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.7亿元、经营活动净现金流为-1.3亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.767低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-0.77低于行业均值8.24，盈利质量弱于行业水平。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为19.14%，同比下降0.39%；净利率为6.87%，同比下降14.51%；净资产收益率（加权）为2.28%，同比下降16.18%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为21.68%、19.22%、19.14%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为19.14%，低于行业均值21.42%。

• 销售毛利率低于行业均值，销售净利率高于行业均值。报告期内，销售毛利率为19.14%低于行业均值21.42%，销售净利率为6.87%高于行业均值6.47%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为3.23%，2.72%，2.28%，变动趋势持续下降。

• 净资产收益率低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为2.28%，低于行业均值3.03%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值0.11%高于行业均值-0.27%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为48.13%，同比下降2.09%；流动比率为1.78，速动比率为1.38；总债务为34.21亿元，其中短期债务为25.3亿元，短期债务占总债务比为73.97%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至2.84。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为22.5亿元，短期债务为25.3亿元，广义货币资金/短期债务为0.89，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为22.5亿元，短期债务为25.3亿元，经营活动净现金流为-1.3亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为-0.02，低于行业均值0.32。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为46.12%高于行业均值33.24%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为7.7亿元，较期初变动率为31.9%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为3.6%、5.2%、7.78%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长31.9%，营业成本同比增长1.21%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.4亿元，较期初变动率为122.4%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-1.3亿元、-1.4亿元、-2.5亿元，需关注资金链风险。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为892.8万元、0.8亿元、1.6亿元，公司经营活动净现金流分别-2.7亿元、0.7亿元、-1.3亿元。

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为43.4亿元，公司营运资金需求为43.9亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-0.6亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为0.65，同比增长13.32%；存货周转率为0.87，同比下降8.45%；总资产周转率为0.17，同比下降0.84%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率0.65低于行业均值1.87，行业偏离度超过50%。

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率0.87低于行业均值2.15，行业偏离度超过50%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.19，0.17，0.17，总资产周转能力趋弱。

• 在建工程持续持续上涨，固定资产原值不变。近三期半年报，在建工程较期初分别为-60.74%、-16.36%、19.74%，持续增长，但是固定资产原值变动不大。

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