拥抱经济重启题材 资金转进银行、商品循环股

调查指出，71％经理人预期高于趋势的经济成长与通膨，但乐观看待物价将回稳，48％预期通膨将放缓、比率为2019年2月以来最高，56％认为通膨为暂时，对Fed升息的预期更积极，预期首次升息时间提前至2022年4月，并预期全将升息3次。

科技股反应Fed积极升息预期而承压，净加码比率降至1％，为2008年12月以来最低，反观受惠循环性题材，转向拥抱欧洲市场，净加码欧元区股票比率达35％。另50％认为价值股表现将优于成长股，为2021年4月以来最高水平，45％看好高股利股的表现，为2020年3月以来最高。

最大尾端风险及最拥挤交易方面，央行积极升息与通膨风险，持续位居前两大，比率分别为44％及21％，做多科技仍是经理人认为最拥挤交易，放空美国公债及陆股上升至最拥挤交易的第二及第三名。大陆展望方面有22％看好经济将改善，月增7个百分点。

富兰克林证券投顾认为，为遏止通膨根深蒂固，今年来Fed持续展现鹰派立场，牵动投资人敏感神经，市场积极预期今年升息次数可能多达4次，甚至出现3月可能一口气升息2码（0.5个百分点）的揣测，联准会提前采取行动也为后续紧缩速度保留弹性。

历史经验显示，Fed首次升息前后美国股市横盘震荡机会高，升息也将压抑股市本益比，但随投资人接受政策转变，基本面行情将支撑股市多头续航，面临短线市场持续消化Fed政策调整预期、静待企业财报提供未来指引之际，美股可能维持高档震荡，类股及区域轮动速度加快。