永丰金娶京城银　花田喜事添一椿

▲永丰金控。（图／资料照）

● 李沃墙／淡江大学财金系教授

天下之势，分久必合，合久必分，产业分割、合并何尝不是如此？圣诞节刚过，2024年将届尾声，谈了2年多「恋爱」的京城银（2809）与永丰金（2890）携手在12月27日晚间公布重大讯息，两家公司在分别召开董事会后，决议通过「股份转换契约」。永丰金控将支付部分现金，并发行新股予京城银行全体股东，以每1股京城银行普通股将换得26.75元（新台币，下同）现金与1.15股永丰金控普通股，将京城银行纳为永丰金控持股100%之子公司。

继富邦金与日盛金于2023年4月9日正式合并后，前阵子新光金与台新金的「新新并」喧腾一时，剧情波涛起伏，目前还在上演中。看来，「金金并」似乎已成为台湾金融业过度竞争下，一条不得不走的路。

本文拟从永丰金与京城银的身家背景、营运现况、业务互补性，以及整并后的综效等层面探讨这一并购案的意义与影响。

金融整并　因应过度竞争

众所周知 ，台湾金融业家数过多(Overbanking)的竞争现象由来已久。据金管会截至今(2024)年10月底的统计，目前有15家金控、38家本国银行、31家外国及大陆地区银行在台分行、23家信用合作社、283家农会信用部、28家渔会信用部、8家票券金融公司及中华邮政储汇务；而单是本国银行就有3,379家分行。君不见，在北市一级战争，几乎是五步一家分行。

银行业表面看似风光，今年更是荷包赚得满满，前10月的银行业获利达4,926.6亿元。然而，其背后却是潜藏极高的风险，如资产报酬率(ROA)平均仅0.66%，名列亚洲主要国家末段班，国际竞争力更明显不足。

因而，整并也成为银行业提升竞争力的策略。

▼国内金融机构总行及分行统计。（图／教授李沃墙提供）

两家背景、经营现况

永丰金旗下的永丰银行是台湾本地颇具规模的商业银行，前身为成立于1992年的「华信商业银行」，2002年5月，华信商业银行与建弘证券、金华信银证券共同以股份转换方式成立建华金融控股公司。2006年7月，建华金融控股公司更名为「永丰金融控股公司」；同年11月，建华商业银行与同属永丰金控的台北国际商业银行合并，合并后成为存续公司，同时更名为「永丰商业银行」迄今。

其分行数量多达125家，据点遍及全台，但以北部地区具有较高的市场渗透率。此外，永丰银行在海外市场亦有所布局，特别是在东南亚和中国大陆，拥有数家分行和代表处。

京城商业银行(简称京城银行)，前身为台南区中小企业银行，2005年台南企银增资36亿元，于2006年5月更名改制为「京城商业银行」。其营业区域以云嘉南地区为主，目前的分行数量为66家。

惟北部的分行较少，在海外市场亦无显著布局。但京城银的经营绩效不错，而背后大股东京城建设在南部拥有大量土地。

永丰金2024Q3的资产规模达3.08兆、总负债为2.876兆，每股净值为16.0元。去年的税后纯益为191.54亿，今年前11月已逾212亿元，续创历年新高，银行子公司与证券子公司获利皆为历年最佳水准，每股税后盈余(EPS)为1.67元。旗下永丰银行前11月税后净利166.8亿元，年增9.8%，亦超越历年全年获利水准。

京城银行现有资产规模为0.39兆、总负债为0.336兆，每股净值为48.62元。目前全台有66个据点，去年税后净利62.07亿元、年增达近1.81倍，每股盈余(EPS)为5.59 元、股利达3元，全部改写新高。但今年前11月的累积税后纯益45.7亿元，年衰退17.9%，累计每股税后盈余(EPS)为4.12元。

持平而论，这两家的体质与经营绩效均相当不错，合并有望发挥综效。

▼永丰金噢京城银重要财报。（图／教授李沃墙提供）

合并可发挥综效

永丰银行的业务范畴广泛，涵盖企业金融、零售金融、财富管理及金融科技创新。其中，企业金融业务尤其强大，为台湾众多中大型企业提供专业的融资服务。此外，永丰银在财富管理和数位银行领域的投资，使其成为国内数位化转型的佼佼者。京城银行则以中小企业金融和地方性客户为主要经营重点。其小型而灵活的营运模式，使其能够深入服务地方市场，尤其是中南部的中小型企业和个人客户。

而且，京城银行也有一定比例的农业与渔业贷款，这是永丰银较少触及的领域。因此，从业务结构来看，两家银行具有高度的互补性。永丰可借由整合京城银行的地方资源，进一步扩大其在中南部市场的渗透；而京城银行则可利用永丰银的全国性与国际性资源，提升其服务层次，进一步扩展客户群。

综合而言，由于双方营业据点与客户的重叠性低，合并后国内分行总数达191处，将跃升全体国银前3名，南北比例约为4比6，合并后的分行分布能更有效地覆盖全台市场，发展更为均衡，更具互补性。

再者，合并后又可利用金控的资源，如证券、投信等，更可发挥综效，应是一门「双赢」的好亲事。若以换股比为1股京城银换1.15股永丰金再加26.75元来看，12月27日的京城银股价49.55元，永丰以每股53.89元并入京城银，以京城银27日收盘价换算，溢价约8.8%，双方股东应该能够接受。

去(2023)年永丰银加京城银的获利达到234亿，在全体银行中排名第6，仅落后大型金控旗下银行(中信、兆丰、国泰世华、台北富邦)以及纯公股的台湾银行，超越第一银行、华南银行，以及玉山银行。

相较「新新并」的一波三折，永丰金并购京城银显得平顺许多，成功的机率甚高。诚如上述，两家在分行据点、业务结构与市场定位上具有高度的互补性，为未来的整合与成长奠定了良好的基础。

若能成功克服文化融合与系统整合的挑战，有望发挥综效，并进一步巩固永丰在台湾金融市场地位。同时，也为京城银行提供了拓展与升级的机会，更创造股东权益极大化，最终实现三赢的局面。

▼京城银行。（图／资料照）

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