又一“耐心资本”！深圳牵手险资共设百亿元基金

耐心资本落地深圳又有新进展。

近日，证券时报记者从深圳市财政局获悉，由深圳市积极推动设立的由头部险资机构主要出资，市区国企联动出资的大基金——“平安创赢-深圳市平安重大项目投资基金”（以下简称“平安基金”）在8月底工商注册完成之后，已经进入了中基协备案阶段，目前已经有一定的储备项目，备案完成资金到位后，预计最快在2024年底前后即可进入投资阶段。

规模大、期限长的险资是耐心资本的代表，今年以来，无论是从监管层面还是国家政策层面，鼓励保险资金成为耐心资本的呼声不断，而深圳又一次创新性走在前列。

开辟险资成为耐心资本新出路

公开资料显示，平安基金规模100亿元，其中中国平安人寿保险股份有限公司认缴94.5亿元，深圳市引导基金认缴2.6亿元，龙岗金控认缴2.4亿元。平安基金采用双GP模式，由平安创赢资本管理有限公司与深圳市海洋投资管理有限公司共同管理，采取“直投+母基金”的形式，将可投金额的90%投向深圳市重点基础设施建设、重大产业投资项目，10%投向深圳市私募股权投资基金。存续期限不超过15年。

作为保险资金资产配置的重要渠道，长期股权投资规模稳健增长，在服务实体经济、支持国家战略与产业发展等方面发挥着重要作用。

具体到深圳市的情况，根据深圳市财政局相关负责人介绍，深圳市政府与保险机构之间具备较大合作空间。相较于其他基金，险资基金具有明显优势，一是资金量大，有助于为优质企业提供充足的资金来源，缓解深圳市股权创投行业募资难问题；二是周期长，有别于银行理财资金，可设立十年以上基金，有利于企业获得长期融资，是长期资本、耐心资本；三是属于权益资金，可作为项目资本金，不增加融资企业负债并可起到降低负债率作用，有利于降低深圳市企业财务杠杆；四是对超额收益要求不高，有别于传统创投基金，险资以获得稳定期间收益为主，适合交通、产业园、仓储物流等基建类项目，有利于深圳市盘活存量资产，助力城市发展。

根据证券时报记者了解，平安百亿基金在深圳的落地已经筹备了近两年的时间，深圳市财政局在和各家险资充分调研以后，用市场化的方式提出了创新性的合作方案，让保险资金在投资安全性和现金收益稳定方面获得适配，开辟了一条新的出路。

谈及对平安基金绩效的考核，上述负责人表示：主要从政策效应、经济效应、社会效应和管理效能等多个方面进行考核，每方面都有一个加权分数，按年度进行考核。考虑到整个基金存续期限较长，深圳市财政局会根据投资期、退出期、延长期等不同阶段特点，设置不同考核重点，避免短期基金管理人的“不耐心”，鼓励耐心资本。

创新样本有望复制拓展到全国

经过多年发展，股权投资已经成为保险资产配置的重要品种。保险资金通过股权直接投资、股权投资基金、股权投资计划等方式，成为金融业可提供股权性资本的主要机构投资者。增加股权投资配置是大势所趋，一方面，有助于险资优化资产配置，增厚投资收益；另一方面，有助于为优质企业提供长期稳定的资金支持，服务实体经济发展。

尤其是今年以来，鼓励险资加大股权投资力度的政策频出，险资在股权投资领域逐渐驶入快车道。党的二十届三中全会提出要“构建同科技创新相适应的科技金融体制，加强对国家重大科技任务和科技型中小企业金融支持，完善长期资本投早、投小、投长期、投硬科技的支持政策。”和“鼓励和规范发展天使投资、风险投资、私募股权投资，更好发挥政府投资基金作用，发展耐心资本。”

6月7日，国务院常务会议提出“鼓励保险资金、社保基金等开展长期投资”。6月15日，国务院办公厅发布的《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》中提出“鼓励长期资金投向创业投资。支持保险机构按照市场化原则做好对创业投资基金的投资。”

在这样的大背景下，深圳市财政局积极推进与保险机构通过市场化方式合作共设基金，对深圳市的发展也带来诸多益处，能够进一步发挥保险资金“稳定器”和“压舱石”作用。

首先，引资规模大，发挥引导基金资金撬动作用。平安基金规模100亿元，平安方认缴94.5亿元。政府引导基金此次撬动险资出资，进一步拓展了深圳市股权投融资渠道，丰富了财政政策手段和资金来源，为深圳打造国际风投创投中心引入世界五百强“源头活水”。

其次，资金使用期限长，充分体现耐心资本底色。由于保险资金具有规模大、期限长、稳定性高的优势，与创业投资的需求契合，成为耐心资本的新生力量。平安基金存续期为“12+3”年，其中投资期7年，退出期5年，经全体合伙人同意还可延长3年。作为长期投资、价值投资风向标，平安基金助推深圳市“20+8”产业集群高质量发展，成为支持深圳市实体经济发展的重要力量。

第三，投资策略多元，降低企业融资成本。设立平安基金引导险资同时在基础设施项目和创投两个方向上布局投资，构建政府资产盘活新机制，形成股权投资良性循环，以基础设施投资及产业投资的双轮驱动，为城市建设及“20+8”产业布局带来示范效应，强化深圳市险资对创投基金的布局。

深圳市财政局相关负责人还特别强调，平安基金是深圳市首创政府主导方案设计，具备复制推广条件。深圳市首次成功主动引入险资长线资金，在与险资合作共设基金中，在收益分配、清算机制等方面实现重大突破，通过优化方案设计，以市场化方式实现收益统筹平衡，具备复制推广条件，可为后续与险资合作提供有益参考，目前还有包括太平保险等多家险资的合作设立基金在谈判进行中，有望能在深圳再次落地。

责编：岳亚楠

校对：赵燕