越南解封 花旗喊买儒鸿、丰泰

花旗环球看儒鸿、丰泰后市

越南胡志明市9月30日批准，包括工业园区等部分生产设施、企业及服务，自10月1日恢复正常营运，花旗环球证券认为，越南正式解除新冠肺炎的封锁措施，将是台湾纺织制鞋产业的正向催化剂，点名买进儒鸿、丰泰，目标价分别是777元及260元。

儒鸿、丰泰1日股价随大盘回档而下跌，分别下跌2.64％、1.63％，收在591元及211.5元。三大法人亦出现小幅调节，合计分别卖超儒鸿108张、卖超丰泰458张。

越南政府决定放弃清零，宣布解封，胡志明市当局9月30日宣布新常态期间的开放计划，自10月1日起生效。

根据该计划，工业园区内的生产设施、企业、建筑工程和服务，如果符合防疫安全要求，可以重新开放，但只有持有COVID-19绿卡的员工（打完二剂或打完一剂疫苗的人，或已完全从病毒中康复的人）才能重返工作岗位。

目前台资越南工厂正等待当局进一步确认，重新开放后的工厂，可以恢复生产的比例，预期二至三成的复工率可期。

花旗环球认为，越南胡志明市政府正式解除锁定限制，是台湾纺织及制鞋产业的正向催化剂，尤其是鞋类OEM厂，因为鞋类OEM厂的劳动强度较大，在封锁政策下，产能恢复滞后。

根据花旗环球的产业调查，丰泰和裕元等鞋类OEM制造商已积极向当地政府寻求恢复生产的许可。随着疫苗接种率的提高，以及重新开放指引的颁布，将会允许大多数企业恢复运营，预期将有更多的成衣制鞋OEM商，在短期内获得政府的批准，并逐步增加生产设施。

花旗环球给予儒鸿及丰泰「买进」投资评等，其中，儒鸿为成衣制鞋产业投资的首选。

由于运动休闲产品愈来愈受到欢迎，产业垂直整合度高的儒鸿，位处于最佳竞争位置，随着规模的扩大和更好的产品组合，花旗环球预期儒鸿的利润率将呈现上升趋势，儒鸿2022年和2023年净收入将分别成长27％和16％，目标价为777元。

花旗环球也看好丰泰，作为一流的鞋类供应商，在供应商整合趋势下，势将继续获得NIKE的订单，任何因疫情干扰，而导致的股价回跌，都是买进机会。

此外，由于订单延迟和品牌商库存偏低，预期丰泰的营收和利润率，将在2022年呈现强劲反弹，丰泰的目标价为260元。