《类股》欧美解封需求爆 外资唱旺聚阳、儒鸿

外资近期同时出具成衣大厂聚阳(1477)和儒鸿(1476)报告，看好欧美疫苗施打普及率提高，解封后的运动、休闲服饰需求量增，儒鸿目标价777元，而聚阳目标价也上调到330元。

外资法人指出，在欧美陆续解封后，聚阳运动、休闲服饰订单增加，今年该类服饰的营收占比可望从去年的25%，大幅调升到40~50%。至于获利，受惠于产品结构调整，今明两年(2021-22)的毛利率在23.7%-23.9%，营益率约12.7-13.2%，表现都优于以往。估聚阳今年EPS为11.45元，明年达13.25元，2023年上看15.28元。

而在儒鸿方面，公布在东南亚的工厂目前的营运情况，柬埔寨厂区受疫情封锁的影响有限，从5月营收34.04亿元再创单位历史次高即可了解。同时，印尼产能扩张计划(一期)也步入正轨，估2021年第四季度量产。

聚阳5月因东南亚疫情再次爆发，生产基地越南、印尼，以及柬埔寨等地的港口有缺工的情况，无法消化庞大货柜量，导致出货、营收递延，5月营收15.6亿元，月减33.5%、年增8.5%，近12个月低点，也拖累获利表现。不过，聚阳强调，已经跟船公司协调，预计递延的产品到6月可望全数交货，第二季还是维持原先持平首季的展望目标。第三季进入传统旺季，产能排程已经「满到爆」，第四季产能也将维持满载，且目前已经在洽谈明年首季订单，展望依旧正向。