儒鸿、聚阳投资评等 一升一降

纺织双雄多空愈来愈分歧，儒鸿（1476）法说会后，法人不改其乐、建议逢低布局参与来年成长，凯基投顾并赋予490元高档推测合理股价；反观聚阳（1477）释出的2020年财测让法人感到极为保守，大和资本证券降评、终结乐观看法，麦格理则给予市场最低的推测合理股价95元。

凯基投顾非科技产业分析师王圣壹指出，儒鸿不只第三季财报表现优于市场预期，放眼2020年，根据儒鸿经营管理阶层释出Nike订单将成长25％观点，研判儒鸿成为Nike服饰前五大供应商后，2020年将贡献儒鸿营收的15％，高于凯基先前估计的13％。

受惠Nike持续整合供应商，预期前五大服饰供应商供货占比将由目前的35％，提高到五成，凯基预估，儒鸿未来两年来自Nike订单将持续以双位数幅度成长。大和资本也给买进评等，目标价上看475元。

相对地，聚阳的状况就令法人采取戒慎态度，大和资本证券基于前景展望保守，将投资评等降到「中立」，目标价看152元，瑞银证券维持「卖出」投资评等，推测未来1 2个月合理股价145元，麦格理证券则是给予外资圈最低的95元合理股价估值。

大和资本证券指出，聚阳经营管理阶层考量受中美贸易战影响，全球总体经济环境不稳，对2020年营收财测年增率只有5％，逊于预期。客户订单方面，聚阳来自Gap、Kohl’s与Walmart的订单能见度都相对疲软，仅Target、Fast Retailing维持一定动能；另一方面，越南招工的困难度愈来愈高，聚阳也把2020年的产能扩张目标由原先的年增8～10％，调整为5％。

瑞银证券非科技产业分析师陈玟瑾则认为，基于对非运动服饰销售前景看得较为保守，当市场正视此问题并下修对聚阳财务预期后，可能再形成聚阳股价的负面催化剂。