理财周刊／两大族群８强股　低基期股冲刺赶进度

新兴市场股汇双涨，人民币连八升，陆股应声大涨，在这个氛围下，受惠中国一带一路政策的原物料股大有机会接棒强攻。

文．高志铭

受近来美国经济数据普遍不如预期的影响，市场对于联准会今年升息的声音也越来越小，刚好给了国际热钱资金派对再续摊的大好理由，先前被唱衰的新兴市场再度重回资金的怀抱。在资金回流的同时，不仅创造「高出低进」全球股汇市的新投资趋势，单一股市盘面个股轮动也同样见到「高基期下、低基期上」的差异化表现。「高出低进」成为投资新趋势

由于本波资金派对续摊走的仍是资金行情，股价位阶高低成为资金选股时的重要关键，基本面优劣反而没那么重要，跌深股只要有些许的利多题材点火，就可吸引那些原已「蠢蠢欲动」的资金大举涌进，造就股价底部翻扬的反攻行情。

毕竟历经过去几年ＱＥ所造就的资金行情，多数股市、个股走了数年的大多头，股价早已超越目前基本面的合理价值，本益比高得吓人，这些股市及个股势必不会成为热钱资金回补的首选标的。此外，一旦被资金认为股价「高基期」族群的市场评价已达合理满足点，后市已无进一步可推升股价持续上涨力道存在，不具买进的「投资价值」时，接下来恐将面临获利了结卖压笼罩，原先强势的涨升表现将难以延续。

相反的，目前股价仍位处「低基期」的族群，在营运步出谷底、产业旺季来临及利基题材等利多加持下，「投资价值」自然有机会随之而升，股价潜在上涨空间也相对较大，对正忙于寻找投资机会的热钱资金而言，此时「低基期」族群的吸引力明显大增，有望就此展开一波亮眼的多头涨势。

跌深就是最大利多 资金行情无关基本面

或许有部份市场人士并不认同，这种缺少强而有力的基本面利多支撑，纯粹因股价大幅修正后的技术面跌深反弹。但其实最容易创造出倍数报酬的个股就是此类，涨势通常都走的又急又快，属于一波到底的行情，只要一不留神，买点就稍纵即逝。「跌深就是最大利多，涨多就是最大利空」为股市中不变的定律，投资人进入股市，无非就是要赚钱，千万不要囿于「无基之弹」的成见，进而错失错过赚钱的好机会。

回到近期的台股盘面，股价仍处于高基期的族群，主要围绕在纺织、制鞋及房屋修缮等先前强势走多的美国经济复苏概念股，因股价多头行情已维持一段颇长的时日，多数个股评价也已反应到明年以后的获利表现，近日已陷入高档停滞不前的情况，加上高基期、高本益比指标的股王大立光(3008)及股后汉微科(3658)，前一波因未来产业需求出现杂音，股价即惨遭大幅修正的景象还历历在目，此时只要市场一有风吹草动，就会牵动投资人的敏感神经，生怕跑得比别人慢就会少赚甚至赔钱，争相意图获利了结、撤出资金，造成股价急速回档、快速下跌的走势，此为目前「高基期」类股所面临的最新市况变局。

股价已涨到天花板 高基期股卖压重

以纺织股王儒鸿(1476)为例，因主力客户Nike及Lululemon近期北美的库存水位偏高的疑虑，被麦格理解读成北美销售动能趋缓，恐会衍生出供应链明年度订单成长速度也跟着放缓的问题，一并儒鸿、聚阳(1477)、东隆兴(4401)及制鞋代工厂丰泰(9910)的评等及目标价，引发一波外资、投信法人的调节潮，股价技术面也因此纷纷形成头部。

美国经济复苏概念股另一个压力则来自于美国消费市场的杂音，不仅九月消费者物价指数下滑、消费支出动能稍缓，零售商龙头沃尔玛(Wal-Mart)更发布获利预警，下修下一会计年度ＥＰＳ达12％，冲击股价创下二十五年来最大单日降幅，加上沃尔玛又惯于要求供应商降价和分摊成本，市场预期在公司发布获利预警后，可能会进一步对供应商施压，恐不利未来的获利表现。

或许以美国经济走向复苏之路来看，消费数据不如预期，品牌厂高库存问题可能仅是短期现象，中长线仍有恢复正常的机会，但现在的状况是高股价基期遇上负面杂音，股价波动加剧在所难免，建议手中有相关持股的投资人，可先逢高获利了结。

低基期产业领先回到万点价位

前股王宏达电(2498)堪称本波「低基期」股绝地大反攻的代表，受第三季亏损缩、第四季新机、新市场开拓效应及外资筹码回补等利多激励，推升股价自八月下旬开始强劲反弹，甚至延伸出后来的轧空行情，自低点40.35元一路弹升到83.7元，足足翻了一倍。其他股价转强表态的低基期产业尚有半导体、太阳能及塑化等，近期相继受惠热钱汇入台股，股价均见到一波三～五成左右强弹涨幅，甚至像F-昂宝(4947)、信骅(5274)、敦南(5305)、力成(6239)、F-矽力(6415)、矽创(8016)、昱晶(3514)、硕禾(3691)、茂迪(6244)、台塑(1304)、台化(1326)、台塑化(6505)及华夏(1305)等个股，股价不是已经领先大盘，反弹回到对应加权指数今年四月下旬、五月初万点位置时的股价水准，就是接近于当时的股票价格，明显呈现出资金热钱推波助澜的上涨荣景。

相较前述几个股价已弹升的族群，多头攻势刚发动的中国二胎化概念股，会是不错的布局选项。由于中国人口老龄化情况日益严重、少子化趋势明显，要求放松生育政策的声音此起彼落，已有消息指出中国未来人口发展战略报告已经上递到决策层，提出立即放开全面二胎政策的建议，更有机会成为十三五计划的重要项目。(文未完)

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