再次更新招股书，KK集团IPO路在何方？

前段时间，因年初递交招股书后，未能在六个月内完成聆讯，KK集团的IPO进程被打上了“失效”的标签，随后不少媒体报道称“KK集团二次上市失败”。对此，KK集团快速进行了回应，表示“IPO进度正常”。

今日，聚美丽从港交所获悉，7月31日KK集团已经更新了招股书，继续推进港交所主板上市进程。

一季度EBITDA超2022全年 ，但仍有巨额负债

据弗若斯特沙利文报告显示，以GMV计算，KK集团是2022年中国三大生活方式消费品潮流零售商之一，且是中国前十大市场参与者中增长最快的生活方式消费品潮流零售商，2019年至2022年的GMV复合年增长88.6%。

而成立8年，KK集团目前拥有4个自我孵化的零售品牌KKV、THE COLORIST、X11和KK馆，拥有696家门店，覆盖中国31个省及印度尼西亚的22个城市。

△截自KK集团招股说明书

据最新招股书显示，2020年-2022年，KK集团营业收入分别为16.46亿元、35.24亿元、35.51亿元，2022年几乎处于“原地踏步”状态，净利润则分别达到了-20.17亿元、-56.81亿元、0.62亿元。

△截自KK集团招股说明书

经调整的净利润分别-1.72亿元、-3.04亿元以及-4.12亿元，累计亏损达8.88亿元；经调整EBITDA(税息折旧及摊销前利润)则实现了盈利分为别为0.37亿、1.78亿和2.47亿。

不过，对此有不少媒体报道称，这是一个财报数字美化的结果，并非企业真实盈利能力的体现。

从今年的数据来看，随着疫情逐渐放开以及公司继续实施改善门店运营和优化公司门店网络的措施，集团取得了不错的增长：2023年第一季度，集团实现营业收入14.46亿元，去年同期的9.78亿元相比，同增47.85%；经调整净利润为0.86亿元，经调整EBITDA则同增207%至3.64亿，而3.64亿这个数字甚至超过2022全年的2.47亿元。

从单店月GMV来看，招股书中指出，2023年第一季单店月GMV从去年同期的55.96万增长至77.82万，录得39.1%的强劲增长。

△截自KK集团招股说明书

虽然从Q1看KK集团保持着不错的增长，但这是在2022年疫情受限的对比前提下，KK集团仍然无法避免的是其背负的巨额债务。

据招股书显示，2020-2022年，KK集团的负债总额分别为58.24亿、138.31亿以及137.62亿，截止2023年3月31日止三个月，公司的负债总额仍达到了135.51亿。

三年内关闭近百家，美妆集合店不好做？

从具体品牌来看，截止2023年前三个月，KK集团旗下的四大零售品牌KKV、THE COLORIST、X11和KK馆分别拥有387、196、47、60家门店。

这其中，除了KKV和X11的门店总数与2020年相比是增加的外，THE COLORIST和KK馆皆有大规模的闭店现象。

其中THE COLORIST在近三年内关闭了112家门店，2020年末其门店数还有229家，如今仅剩196家；KK馆则从2020年末的121家门店，削减至60家，被砍了近半门店。

此外，引人注意的是，2019年该公司最大的收入来源为KK馆，营业收入达3.57亿元，占比更是高达77%。但是近三年来，KK馆的收入逐年下滑，对KK集团的业绩贡献也变得最弱，2023年Q1，KK馆仅贡献了2.5%的营收。

△截自KK集团招股说明书

反之，KKV则一路高歌猛进，自2020年一跃成为KK集团收入占比最高的品牌后，一直保持着这个势头，2020-2022年营业收入分别为8.35亿、22.36亿、23.62亿，营收占比也从2020年的50.7%扩张至2022年的66.5%。

今年Q1，KKV营业收入为10亿，远超2022年同期的6.50亿，营收占公司整体比例也高达69.2%，经营利润率也从2022年同期的12.7%增至19.9%，成为自品牌推出以来最高经营利润率。

另一个保持不断上升趋势的是X11，该品牌自2020年推出后，报告期内分别收入为1284万、1.59亿、2.40亿，营收占比也从0.8%上升至6.7%。

反观THE COLORIST，2020-2022年收入为4.40亿、8.53亿和5.98亿，经营利润率为4.5%、3.2%和-5.6%，增速明显放缓，其营收占比也从2020年的26.7%下滑至2022年的16.9%。

不过今年Q1，THE COLORIST取得了不错的增长，营收同比增长超36%至2.36亿，但营收占比仍然仅16.3%。

事实上，除了疫情外，美妆集合店的激烈竞争，也是THE COLORIST增速放缓的重要原因之一。

据不完全统计，自2019年下半年开始，市场就涌现了B＋油罐、H.E.A.T喜燃、健康星球、HAYDON黑洞、木星予糖、嘻选护肤红牌仓等数十个新锐集合店。

而这些入场的新锐集合店大多都带着相似的标签——“无BA模式”“爆款彩妆”“网红打卡”“沉浸式场景”，其身后基本也与THE COLORIST一样有着资本市场的加持，在一定程度上都对THE COLORIST造成了一定的冲击。

但大部分的集合店，开店时风风火火，一年内强势开出数十家门店；闭店时，也悄无声息。据聚美丽不完全统计，目前HAYDON黑洞现存门店仅剩两家仍在营业；ONLY WRITE独写27家门店也几近全部停止营业；此外，HARMAY话梅在浙江省的唯一一家门店，也于今年7月31日正式闭店。

疫情三年，可以说迅速就将美妆集合店打回了原形。

即使背靠KK集团，THE COLORIST能否摆脱这个“魔咒”，持久盈利下去，仍然待时间验证。

结语

作为“资本的宠儿”，在成立的前5年里，KK集团共完成了13轮融资，累计融资金额约33亿，投资方包括了深创投、经纬创投、洪泰基金、京东等，集团的估值也从1亿元，猛涨至近200亿，一时风光无限。

但自KK集团开启上市之路后，其财务报表上巨额的亏损，使集团风声一落千丈，“流血上市”、“巨额亏损”、“烧钱机器”等词始终围绕着它。

而除了存在高额负债外，记者从招股书中还发现，KK集团所属的广东快客电子商务有限公司(下称“快客电商”)还曾因违规招募加盟商，被处以罚款30万元。

据行政处罚决定书(深市监处罚〔2022〕福3号)显示，2021年12月16日起深圳市监局开始对快客电商涉嫌违法从事商业特许经营的行为开展调查。经查实，自2018年8月起，快客电商在开展KK馆、KKV、THE COLORIST调色师等三个品牌特许经营活动时，存在多项违法行为，被深圳市市场监督管理局罚款30万元。

由此可以看出来KK集团在公司经营管理上也存在着纰漏与不足。

而如今，距离KK集团首次递交招股书(2021年11月4日)，已经过去一年半之久，此次更新招股书后，KK集团能否顺利上市，聚美丽也将持续报道。