帳戶逾半資金ALL IN…報酬率卻變負的 順勢交易公司董座曝資金管理「2種因果」

股市不是以动态因果关系运作的。 示意图／ingimage

麦可： 资金管理（ money management）这个概念是什么，为什么需要资金管理？

亚历山大：交易需要资金管理，就像船上需要救生衣一样。也许你可以不带救生衣就出海航行，然后安然返航。但是一旦你出航的次数够多，迟早会出事。

我相信市场基本上是无法预测的。换句话说，我可以说：「根据我的分析，这支股票很有可能会上涨。」而且这支股票也真的很有可能会上涨，但我无法笃定告诉你真的会如此。市场上有太多的未知了。

（本文出自《投资决策的关键解答》)

然后又有一支股票、和另一支股票都是这样。如果你连续做了三、四次这样的交易，你就会觉得自己没有什么办不到的，甚至可以在水上行走。

然后你就会说：「我的分析说这支股票会上涨。」但是这一次，你把帐户里一半的钱都赌进去，结果呢，它暴跌了。

你之前所有的获利都回吐给市场。事实上，你的整体股票报酬率是负的，而且你赔得很惨，你要如何摆脱这个困境？

在谈论资金管理之前，我想先说明两种因果关系：动态因果关系和统计因果关系。当你推动桌上的一枝铅笔，你推往哪个方向，铅笔就会往哪个方向滚动。这就是动态因果。你施加力量，它就往那个方向走──就这么简单。

但统计因果关系是这样的：如果我给你一个盒子并说：「麦可，这里面有 20 颗网球： 12 颗是绿色的， 8 颗是黄色的。你觉得抽出的会是哪一个颜色？」你当然会赌绿色，但是当你把手伸到里面，事实上你有可能会连续拿出两颗、三颗、四颗或五颗黄色的球，对吧？

如果你押上帐户里大部分的资金，等到手气不顺结束时，你的帐户也已经没钱了。

这就是为什么需要资金管理──因为股市不是以动态因果关系运作的，而是依循统计因果关系来运作。

（本文出自《投资决策的关键解答》作者：麦可．卡威尔 译者：吕佩忆)

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