政策护城河 越南股市有甜头

越南胡志明指数十年定时定额回测

今年以来越南央行已四度降息，全力冲刺经济，据券商预估，未来几季存款利率有望继续下降，带动企业获利走升。依过往经验，2015年、2017年和2021年，当企业成长性好转时，股市出现相对积极复苏，今年券商预估企业EPS将达到10.4％，明年将达到19.3％，第三季开始企业获利增长预期可望对股市产生积极影响。

日盛越南机会基金研究团队指出，基于越南政府政策支持及降息快于预期，今年以来胡志明指数累积涨幅达12.4％；虽然全球需求疲弱影响出口表现，但热络的外资直接投资（FDI），加上史上规模最大公共投资，皆发挥提振越南经济的关键作用。统计2018至2022年，出口至美国的占比由6％上升至13％，越南外资直接投资地位稳固，将是未来数年经济成长最大亮点。

日盛团队表示，从股价净值比（P/B）来看，越南股市的估值具有吸引力。目前该指数的P/B仅过去五年平均值的0.7倍。根据Lipper资料统计，若于过去10年定时定额投资越南股市、成果亮眼，其中持有3年期平均报酬38.9％且正报酬机率更高达98％。在市场信心面持续回升下，建议可透过定期定额方式布局越南股票型基金，掌握投资契机。

PGIM保德信亚太基金经理人曾训亿认为，今年来东协股市受到大陆经济重启后呈现弱复苏的影响，表现相较东北亚双雄弱势，加上东协的疫后开放旅游复苏状况对比欧美市场，距离疫情前尚有一段恢复空间，预料后续服务业、消费等有机会跟上复苏，带动股市展开落后补涨行情。

曾训亿表示，从评价面来看，东协股市现阶段处于相对合理区间，且因为东协市场的企业获利有望自下半年起从谷底回温，第四季来到高点，进入明年之后，亚太企业获利更有机会展现大幅成长，预料国际资金在轮动效应之下，将回流至评价面合理的东协市场。考量东协在内的亚太股市等价值面于合理区间，且基本面为新兴市场相对稳健区域，建议伺机增持科技相关类股，参与产业成长行情。