重磅刷屏！六大券商首席解读
【导读】超预期！六大券商首席解读政治局会议
中国基金报记者 莫琳 曹雯璟
今日，中共中央政治局会议召开，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。受此消息影响，午后A股再度大涨，三大指数均涨超3%，沪指重新站上3000点。沪深两市成交额达11625亿元，连续2个交易日破万亿元。全市场超5100只个股上涨，逾百股涨停。
此次会议传递了什么样的重磅信号？后市将如何演绎？中国基金报记者采访了中信证券、中金公司、中国银河证券、广发证券、申万宏源、方正证券等六大券商首席经济学家及首席策略分析师。他们普遍认为，9月政治局会议通常较少讨论经济，但本次会议重点分析经济形势，反映决策层对加大宏观调控力度、加强逆周期调节的重视。随着本轮超预期政策的出台，市场信心有望得到有效提振，A股市场或将迎来修复行情。
此次政治局会议有何深意？
中国银河证券首席经济学家章俊提到，一般情况下经济工作并不是9月政治局会议的主要议题，本次9月政治局会议重点讨论当下经济形势已经说明了当局稳增长的决心。
此外，章俊还指出，表述从“坚定不移”转为“努力完成”，体现了对于经济形势更加实事求是的判断。同时，会议要求“干字当头”，落实“三个区分开来”，因此，他认为稳增长将成为下一阶段各地方各部门的主要考核指标。
华泰证券首席宏观经济学家易峘进一步指出，相对于9月24日的金融政策组合拳，本次会议仍有不少“增量”表述，尤其是在保民生、促消费、保就业、稳预期等方面的政策部署。同时，此次政治局会议在货币政策预期管理上更进一步，提出要实施有力度的降息。此外，在补充财政收入缺口，扩大地方政府投资上，本次会议也有积极部署。预计10月底前，财政宽松的具体政策将进一步明晰。
相较7月底召开的政治局会议，本次会议对在经济层面的问题表述及应对“紧迫感”明显加强，中金公司首席策略分析师李求索认为，本次会议指出“当前经济运行出现一些新的情况和问题”，“要全面客观冷静看待当前经济形势，正视困难、坚定信心，切实增强做好经济工作的责任感和紧迫感”。
李求索进一步分析道，此次会议提出要“主动作为，有效落实存量政策，加力推出增量政策”，再提“努力完成全年经济社会发展目标任务”。从政策部署上，表态也较前期会议有所增强，尤其对国新会后市场较为关注的财政政策，强调“要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出”。
后续还将有哪些政策出台？
中信证券首席策略分析师杨帆表示，会议对惠民生、促消费的关注度明显提升，如会议提出“保证必要的财政支出，切实做好基层‘三保’工作”，“把促消费和惠民生结合起来，促进中低收入群体增收，提升消费结构”，“要加强低收入人口救助帮扶”。因此，杨帆认为，增量财政支出或将着重用于帮扶中低收入群体、提振消费升级趋势。
货币政策方面，广发证券首席经济学家郭磊认为，会议指出“要降低存款准备金率，实施有力度的降息”。目前，9月24日一揽子政策已经落地50bp的降准，当时指出“到年底之前还有三个月时间，我们也会根据情况，有可能进一步再下调0.25~0.5个百分点”，在政治局会议定调后，四季度再次降准概率加大。“有力度的降息”意味着不排除会有新一轮的OMO-LPR-存贷款利率下行，由于本次LPR调整将大概率在10月21日，年末或是新一轮观察窗口。
房地产政策方面，杨帆指出，从会议相关表述看，政策对房地产市场调控的总体目标是“止跌回稳”，主要政策抓手一方面是减少供给，即“对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量”；另一方面是提振需求，即“回应群众关切，调整住房限购政策”。此外，会议提出坚定推进房地产发展新模式的构建，要求抓紧完善土地、财税、金融等政策，保障性住房建设或将成为政府投资的重点之一。
资本市场方面，李求索认为，本次会议明确释放“稳市场”信号。在他看来，本次会议涉及资本市场内容明显增加，强调“要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。要支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施”，结合三季度以来的市场环境，本次会议体现出对资本市场的高度重视。
A股市场或将迎来修复行情
关注非银及地产链等
今日市场交投情绪显著升温，带动A股继9月24日后再度放量大涨，上证指数重回3000点。行业方面，申万一级行业全部上涨，食品饮料、房地产、美容护理领涨。
申万宏源证券研究所首席经济学家杨成长表示，资本市场高质量发展的制度基础正不断完善，“长钱长投”的良性市场生态在逐步形成。从估值来看，当前A股主要股指估值均处于历史20%分位以下的低点水平，与印度、美国等市场相比，估值明显偏低。在一系列积极因素的积累下，A股优质资产的长期配置价值正日渐凸显。
“随着产业并购重组及产能出清的推进，A股优质龙头公司的盈利能力和市场竞争力将进一步抬升。与此同时，近年来A股上市公司愈发注重投资者回报，分红活动显著提升，上市公司2023年度分红达到了2.2万亿元，创历史新高。随着市场环境的好转，A股优质龙头上市公司的配置价值将进一步凸显。”杨成长谈道。
中金公司首席策略分析师李求索表示，配置上，短期继续关注非银及地产链，中期关注中小市值及成长风格，破净企业也有望有相对表现。“我们在此前国新会点评中认为直接受益政策预期的非银及地产链有望在短期表现占优，此次中央政治局会议有望进一步提振市场预期”。
李求索还指出，待风险偏好进一步回稳后，中期可关注中小市值和成长风格机会，尤其是科技硬件及前期调整较多的新能源领域；资本市场改革带来上市公司市值管理新阶段，破净企业近期也有望有相对表现；偏防御属性的高股息风格短期可能显现分化。
中国银河宏观研究团队表示，股市方面，基于本轮超预期政策的出台，市场信心有望得到有效提振，A股市场或将迎来修复行情，后续重点关注宏观基本面的修复斜率。同时，在政策面利好与流动性改善双重作用下，港股市场也有望走出向上行情。
“一揽子金融政策的出台，稳住了市场信心，A股市场大幅反弹，效果是显而易见的。但市场也担心后续政策跟不上，信心改善的持续性不足。本次会议打消了这一担忧，预计未来在引导中长期资金入市、提高上市公司质量、保护投资者等方面将会有更进一步的支持。”方正证券首席经济学家芦哲表示。
编辑：舰长
审核：许闻
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