中国春来：10 万在校生有望增至 15 万

【华西证券首次覆盖中国春来(1969.HK)，给予“买入”评级】华西证券称，中国春来有区位与品牌优势，卡位生源大省，区域内品牌口碑强。教学与就业优势显著，师资与生源供给庞大稳定，课程质量全面丰富，旗下学校就业率出色，两所院校硕士学位获批证明教学水平。还具备承接独立学院转设优势，推动被承接院校招生及业绩改善。中国春来有三大成长驱动，人数增长方面，受益新校区落地、转设学院在校生快速增长，预计未来在校生有望从目前 10 万人提升至 15 万人。26 年在校生增量主要来自于多所院校，且公司持续拿地扩建有望带动招生规模提升。学费提升方面，目前公司生均收费仅为 1.3 - 1.5 万元，相较同业所在省份学校仍有较大提升空间。未来公司通过债务置换，财务费用率有下降空间。