中国面临类似2008金融危机 诺奖得主解读对全球经济冲击

克鲁曼认为，中国面临房地产泡沫引发的金融危机，但中国的债务是欠自己，因此只是内部危机。（图／郑履中摄）

曾获得诺贝尔经济学奖的保罗．克鲁曼（Paul Krugman）在他的专栏中指出，中国正面临新冠疫情后的经济困局，但是它与2008年全球金融危机几乎没有相似之处。虽然两者都是因为房地产泡沫破裂而引起，但中国的债务是欠自己人，因此只是内部危机，其房地产泡沫破裂对其他国家总体影响很小。

克鲁曼在《纽约时报》的专栏以「中国的经济危机有多可怕」为题指出，中国似乎正徘徊在一场危机的边缘，它看起来很像2008年的全球金融危机。虽然目前还不能判断中国是否已面临「明斯基时刻」（Minsky moment，即由繁荣迈向衰退的转折点），但可以确定的是，如果中国面临的危机，它不会蔓延到世界其他地区。尽管中国经济规模庞大，但美国在金融或贸易方面受到中国问题的影响却非常小。

克鲁曼表示，2008年的危机是由大西洋两岸巨大的房地产泡沫破裂引发的。金融混乱放大了泡沫破裂的影响，尤其是不受金融监管的「影子银行」的崩溃。现在房地产泡沫轮到中国，它也有一个规模庞大、问题严重的影子银行业，还有一些独特的问题，尤其是地方政府欠下的巨额债务。

他说，所幸中国不像阿根廷或希腊那样积欠外国债权人大笔债务，中国的债务本质上是中国欠自己的钱。政府有可能通过为债务人纾困和减免债权人债务相结合的方式来解决危机。但中国政府是否有足够的能力来进行金融重组？官员们是否有足够的决心或清醒的头脑去做该做的事？

克鲁曼认为，最后一点让人特别担心。中国需要用更高的消费需求取代不可持续的房地产投资。但中共高层官员仍然对「浪费性」的消费者支出持怀疑态度，并且对「赋予个人更多决定如何花钱的权利」的想法犹豫不决。中国官员正在通过推动银行增加对企业放贷来应对潜在的危机，这基本上是延续过去的老路，这一点令人不安。

因此，克鲁曼指出，中国可能面临危机，但是这场潜在危机对美国的影响小得令人吃惊。美国在中国直接投资与证券投资共约5150亿美元，数字听起来不小，但对于美国这个庞大的经济体来说，却只是个小数目。

他说，中国在世界贸易中是一个巨大的参与者，但它从美国购买的不多——到2022年只有大约1500亿美元，不到美国GDP的1%。因此，中国的衰退不会对美国产品的需求产生太大的直接影响。对德国和日本等对华出口更多的国家来说，这种影响会较大，对这些国家的出口也会对美国产生一些反弹效应，但总体影响仍然很小。

克鲁曼最后说，中国的经济危机甚至可能对美国产生一点点的积极影响，因为它会减少对石油等原材料的需求，可能因此降低通货膨胀。这不是说应该乐见中国经济衰退，因为美国不应该幸灾乐祸。即使纯粹出于自私的考量，也应该担心中国政府会采取什么措施来分散其国民对国内问题的注意力。因为在经济上这只是中国内部的潜在危机，而不是2008年的全球性事件。