中国移动：上半年表现与全年展望 评级向好

【8 月 9 日，中金公司研报称中国移动上半年情况】中国移动上半年收入略低于预期，主因个人市场收入同比下滑，但网运成本控制超预期，净利润良好增长。全年移动 ARPU 有望较 1H 修复，家庭市场收入有望良好增长，移动云收入维持较快增速，1H24 政企市场收入 1,120 亿元，同比+7.3%。 公司管理层表示下半年应收账款会好转，全年应收账款改善有望促进公司 OCF 修复，全年应收账款增速或较上半年降低，带动 OCF、FCFF 表现修复。1H24，资本开支 640 亿元，同比-21.4%，全年资本开支指引小于 1730 亿元，好于预期。 该行维持 A 股跑赢行业评级和 110.0 元目标价，对应 17.0/16.2 倍 2024/25 年市盈率，较现价有 5.8%上行空间。港股维持跑赢行业评级和 85.0 港元目标价，对应 11.9/11.3 倍 2024/25 年市盈率，较现价有 17.7%上行空间。