中金研究｜本周精选：宏观、策略、个股洞察

来源：中金点睛

距离11月5日美国大选日仅剩两周，本篇我们进一步聚焦美国大选对中国市场的影响，分析潜在政策组合如何影响我国外需及产业前景。我们认为，对中国市场而言，美国大选的影响除了体现在情绪上外，最为直接的就是贸易与产业政策。在当前内需依然疲弱的情况下，外需和出口链能否维持韧性是关乎未来增长的关键，也将直接决定市场期待的增量刺激政策是否紧迫。美国大选结果与出口直接相关，直接决定贸易壁垒是否会大幅升级，特朗普关税或较大程度拖累出口与增长，哈里斯冲击相对较小。产业方面，综合特朗普和哈里斯政策主张，产业政策对我国各行业可能影响为：1）基建政策推进可能性大，贸易条件不显著恶化下或提振我国相关行业出口；2）高端制造均致力于通过贸易与投资限制等方式保持美国领先地位；3）能源政策上，共和党主张回归传统能源加之特朗普奉行的“孤立主义”，对于我国新能源需求与出海前景有利有弊。

图表：基建和科技是共识，产业存在分歧，贸易政策取决于总统

资料来源：donaldjtrump.com，whitehouse.gov，democrats.org，中金公司研究部