中金：盈利驱动纳指上涨，美股2025年盈利增速或达到10%，AI产业维持高利润率

中金公司最新观点指出：盈利是纳指上涨的最核心动能，年初以来的涨幅中近7成由盈利贡献，高于道琼斯和标普500。

该机构认为，市场普遍存在的一个误区是认为纳指和科技龙头大涨是建立在不可持续的高估值和预期上，但恰恰相反，盈利一直是其上涨的最核心动能，其贡献幅度反而远高于其他行业。年初以来，道琼斯和标普500的上涨主要依靠风险溢价走低带来的估值扩张，分别贡献19%和27%上涨中的91%和52%；而纳斯达克的上涨却主要是盈利贡献，年初以来31%涨幅中的68%是由盈利贡献。

展望2025，结合美国自身增长路径（2025年中经济逐步企稳修复）以及海外收入的增长预期（30-40%的海外收入），美股2025年盈利增速或达到10%，略高于今年的9%,AI产业趋势依然维持乐观情绪与高利润率。

相关ETF方面，纳斯达克100ETF（159659）近5个交易日获资金连续净流入合计超1亿元。前十大成分股包括苹果、英伟达、微软、博通、脸书、亚马逊、特斯拉等科技巨头，覆盖互联网、软件、新能源车、人工智能等领域，技术实力较强，竞争优势显著。