00687B不怕買貴或買不到…投資最有效益！ 不敗教主：定期定額+逢低加碼+股利買回

台股示意。 中央通讯社

美国今年有无机会降息，降息幅度为多少？一直牵动投资人的敏感神经，根据6月5日出炉有「小非农」之称的ADP就业报告显示，5月民间就业人口增幅逊于预期，市场对于降息预期再度加温。根据芝商所FedWatch工具，9月降息机率已由上月底的不到50％窜升至67％，并预期年底前降息2次。

降息会引导债券殖利率下降，相对的就是债券的价格上升，特别是长天期的美国政府公债，存续期间越长对利率就越敏感，因此降息时所带来的资本利得空间也就越大！以国泰20年美债（00687B）为例，目前平均存续期间为16.44年，如果未来殖利率下降1%，16.44年就会少收16.44%的债息，因此债券价格会上涨16.44%来弥补。

2022年美国开始暴力升息，债券的殖利率也跟着上升，去年10月底美债殖利率触及5%高点，市场开始疯抢美债ETF来领高息。由于投资人的热烈涌入，各档美债ETF也陆续追加募集，导致规模不断成长。从下图的比较可以看出，00687B，因成交量大且溢价幅度小，受到投资人的喜爱，今年以来追加募集次数最多达6次，规模增胖也最多。

在这边提醒一下，当投资人大举买进时，就要注意供需失衡有可能导致债券ETF的溢价，当大幅溢价（股价>净值）时，就表示投资人买贵了，不仅会降低殖利率也会压缩未来的获利空间，去年我观察到某档美债ETF因为供需失衡，大幅溢价高达4%以上，等于把一年的股利都吃光了，所以千万不要买进大幅溢价的ETF。00687B的溢价幅度在合理范围，日成交量与成交金额也都够大，投资人不怕买贵或是买不到，投资最有效益。

尽管美国公债相当安全，现在的殖利率也不错，未来降息时还有机会赚取资本利得。但是债券ETF这么多要怎么选呢？就是要挑选成交量够大，且没有大幅溢价的。因为大幅溢价就是买贵，付出更多的成本就会降低报酬率。由于00679B过去的溢价幅度较高（投资人买贵），导致今年以来报酬率输给00687B将近1%。所以千万要记得，不要买大幅溢价的ETF。

在债券ETF的操作方面，虽然降息时间点较预期延后，但 Powell 表示长期通膨会维持下滑趋势，因此未来肯定会降息，长期仍有资本利得空间可以期待，只是要有耐心等待。如刚刚所提到的，投资00687B可以参与美国政府公债的未来行情，在等待降息的前夕，投资人可以采用「定期定额+逢低加码+股利买回」的策略来长期投资，降息后，才有机会赚到长天期美债价差。

或是趁着除息前买进，先领配息再赚价差，本月00687B宣布配息0.34元，换算年化配息率有4.5%，以安全性这么高的资产来说，这个息率非常不错，本次配息最后买进日在6/19，提供给大家参考。

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