00941申購理由就是因為「它不配息」！ 專家：為股利捨高報酬是捨本逐莫

台股。图／联合报系资料照片

对于已经上市的ETF来说，因为有实际的报酬率跟殖利率可以参考，例如00878、00919、00929…，投资人很容易可以做分析。但是，即将要上市的ETF，因为没有实际的表现数据，像是配多少股利，殖利率是多少啊…就只能够参考指数过去的配息率，但是真的准确吗？请注意「过去的永远仅供参考」。

来看看3月即将募集的高股息ETF，第一大成份股是长荣，然后追踪指数殖利率近五年平均 8.6%，表现优于台湾加权股价指数。这里面有没有看出猫腻？

我用数字算给你看吧，这档ETF第一大成份股是长荣，权重9.2%，长荣去年的殖利率高达45.2%，表示光是长荣一档就贡献了9.2% X 45.2% = 4.16% 的殖利率。由于该ETF持有50档成分股，那么其他49档贡献的殖利率只有8.6% – 4.16% = 4.44%，你觉得算是高？还是低的！

长荣因为去年配70元，殖利率高到45.2%，所以新的ETF很喜欢把他当成份股，因为在计算「去年」指数的殖利率时，就可以拉高平均质。但这是幻术啊，长荣今年还能够配70元吗？今年你根本拿不到长荣45.2%的殖利率啊！指数过去的殖利率，真的只是仅供参考，是幻术啊！

长荣的股价，从2020年的10元涨上来，又高配息，所以新的ETF很喜欢把长荣当成份股，因为这样指数『回测』的报酬率跟殖利率，会很高很高啊！就可以吸引你买进了！但这是幻术啊，长荣不可能再这样涨了，甚是还可能下跌耶！指数『回测』的高报酬率跟高殖利率，很可能你是看得到却吃不到。

为甚么新的ETF喜欢纳入长荣，幻术啊！因为台湾人太喜欢高股息了，所以指数的殖利率要越高越好，但是你看得到却吃不到啊，有本事长荣今年再配70元来看看！做不到啊。

除非是已经上市而且有稳定配息纪录的，不然新上市、只是看指数配息率的，要小心幻术啊！所以，陈老师去申购没有配息的「中信上游半导体(00941)」，因为他没有配息，所以我不担心指数的幻术。

投资股票就是赚2种钱：股利跟价差，哪一个比较好？看看下图，台积电的殖利率输给0056，但是报酬率却是0056的8倍喔。所以我长期投资台积电，不买0050跟0056，我要高报酬啊！

美国的公司其实不爱配息，因为配息会被国税局拔毛，像是股神的波克夏公司，一毛钱股利都不配，直接将股利拿去投资，公司越赚钱股价就越高，赚进更多的价差而且还不用缴税喔！

如果为了领股利，却舍弃了高报酬，其实是舍本逐莫！所以我存台积电，我买不配息的00941。2024年投资市场讨论度最高的，一个是AI，另一个就是半导体，其实AI的发展都需要半导体喔。台湾是半导体大国，台积电、联发科、日月光…都是世界闻名大厂，台湾之光。但是你知道吗？他们都局限在IC制造领域，制造IC需要设备，更需要原料，这些都是台湾所欠缺的，偏偏他们都很赚钱，非常的赚钱。

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