00929、00940高股息其實追根究底還是「資本利得」！ 專家：不停損？想守住獲利就要配置

台股示意图。 联合报系资料照

最近高股息ETF开始缩水，大家喜欢用「年化」配息率估算未来收益，也踢到铁板，这是不是似曾相似？

2020年新冠疫情前，每个人也是都用金融股在估算殖利率，达人专家都很喜欢用每个月买几张，几年存到几百张金融股来设定，每年可以领多少配息。

再往前一点，2010年，当时流行的是买个股，一样是一笔钱砸下去，或者每个月买一张，一年后就可以月领多少钱，帮自己加薪。

这种无脑投资获利的把戏，大概五年、十年就会换一种投资商品，工具也是一直变，唯一没变的是，大家还是喜欢无脑买，无脑获利，再无脑算出未来可以赚到多少钱，请问投资有可能这么容易吗？

月配高股息？追根究底还是「资本利得」

以最近大家骂最凶的00929为例，2024年七月发放的月配息高达0.2元，年化股息等于是2.4元，以最新收盘价18.43元换算，年化殖利率是13.02%，结果没多久，隔一个月开始持股下跌，于是股息就开始缩水，最新公布已经缩水到0.11元，一样年化股息就变成1.32元，相同收盘价来算，年化殖利率变成7.16%，而股价也从六月高点的21.52元一路回档到目前的18.43元，下跌幅度达到14.36%，所以这段期间领的股息就变成「左手换右手」。

一样的时间点，来看看2024年四月上市的00940，六月股价最高是10.38元，而最新股价则下跌到9.55元，不仅如此，六月到九月的月配息都是0.05元，年化股息0.6元，以面额10元来计算也有6%，这是蛮合理的，结果令人震惊的是，十月宣布月配息缩水至0.04元，换算年化殖利率下滑到4.8%，以目前5.03%。

当高股息ETF的股价下杀，却没有因此带来更高的殖利率，这就妙了，你该想到的事是，高股息ETF之所以能配发这么高的配息，追根究底还是在资本利得，也就是持股上涨后的获利了结，分一些获利给大家，其他的就继续投入，通常高股息ETF并不会把获利留着当成配息，否则现金过多也会被投资人诟病，这个资讯从投信官网就可以看到答案，也不是我乱扯。

以00929最新公布的资讯来看，股票资产占比是98.67%，另外有期货避险部位1.33%，合计起来就100%了，这也表示，有现金也剩没多少的占比，所以每个月的月配息，当然不可能从投信身上拿出来配发，有极大机率是卖股变现，那么持股持续下杀又套牢，持股帐上又无获利，你以为只有散户套牢会凹单而已吗？别想太多，投信一样会凹单，而且规模更庞大，加上操盘资金本来就是投资人给的，又有保证能拿到手的管理费及手续费，凹起来当然更厉害。再说一件事，大家都说ETF是被动投资，跟着指数比例去买股，但实际上这些指数也是由发行投信向台湾指数公司申请，换句话来说，买卖股票的公式及参数都是投信自己设定的，你觉得真的这样还是「被动投资」？实际上还是人为。

言归正传，高股息ETF其实就是选择一种主动投资策略，只是操盘公开透明，也告诉投资人会怎么买，因此买进这类型的ETF还是一种主动投资。

配置很重要

至于如何配置避险？很简单，既然高股息ETF买的都是特定族群，那就买进不重叠的产业持股搭配，在ETF绩效失灵的时候，至少还有不同持股部位有机会轮涨，这个一样用举例的方式来说明。

以00929为例，持股完全都是电子股，但扣除台积电，那么产业搭配就要持有非电金相关的族群，以权值股来看，当然首先要持有台积电，这样才能避免拉积盘的情况出现，再来是避险部位，以前二十大权值股来来看，中华电、统一、台塑化、长荣属于非电金相关，也是各产业龙头，大盘下跌还会成为资金避险股，以产业成长性来看，统一、长荣近况都不错，就很适合配置。

再来是00940，一样缺台积电，当然要配置，而ETF目前最大持股是长荣，因此统一就是相对适合搭配的个股。

最后补充一下，很多人会看资本利得，认为资本利得高的ETF就有机会维持高股息，不过也不要做梦了，因为ETF净值组成中也包含资本利得，无论以实现或未实现都一样，只要资本利得持续被消耗，操盘绩效持续烂，那么净值当然就会受损，这就跟拿本金配息是几乎一样的意思，而且资本利得持续配发给投资人，也就等于操盘资金会变少，净值持续减少，股价当然就会跟着下跌，所以这就不能想得太简单，投资绩效才是ETF能维持高股息的最大重点，因此配置不同产业的龙头，就能形成互补的效果，也能平衡ETF下跌导致配息缩水的窘境，甚至等到高股息持股又止跌回升重新「凹回来」。

◎本文获「玩股网」授权转载，原文：高股息ETF别停损？用这招守住获利！

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