陆港股飙涨还可追？　专家：适合做卫星资产配置

▲陆股在十一长假后首交易走高。（图／视觉中国CFP）

记者陈莹欣／台北报导

中国政府祭出降准降息救市，股市近期在政策利多大举刺激下，今（8）日在十一长假之后激情演出，面对陆港股短线飙涨，到底可不可以再追？凯基投信指出，中国市场受政策周期高度影响的情况下，相较于核心资产，中国股票更适合作为卫星资产配置。

凯基投信投资长彭炫通表示，如果投资人曾为美国联准会的几轮量化宽松政策、扭转操作和无限量宽松而欢呼，为欧洲央行行长德拉吉的「无论付出什么代价」政策、以及日本央行的安倍经济学叫好，那么投资人理应认真对待中国人民银行的言论；从过往美国、欧洲、日本央行在推行重大货币政策时的经验来看，投资人似乎已经学会「别与央行作对」，或许是比较明智的选择。

现在看来，无论是货币政策还是财政政策，北京政府都在试图缓解债务去杠杆化周期带来的痛苦。彭炫通认为，从方向上看，中国的政策转向是正确的；从力道上来看，可能还不够。目前，这些政策主要是为了遏制房地产、贷款和消费信心的下滑，但是，更重要的是，需要更具可持续性的措施。

彭炫通接续说，「当然，期间会有市场失望情绪引发的波动，但这与美国、欧洲和日本经历了多年多次尝试才最终走上正轨的过程类似；市场失望情绪可能是迫使政策制定者提出更长期解决方案的必要条件。至少，中国官员选择了一个很好的时机来放松政策，在、欧洲央行、英格兰银行放松政策的情况下，中国人民银行可以开始宽松周期，而不会有太大的资金外流、货币大幅贬值问题。」

股市方面，受到中国股市的驱动，国际股市可能还有上行空间，彭炫通指出，由于中国股市波动较大，投资人往往不会选择重押中国股票，因此对投资组合的影响相对有限；反观中国一连串的政策，对中国以外的市场可能有更大的影响；如果中国政策制定者继续推出更多刺激措施，全球通膨与经济成长的力道将得到提振，可能使风险性资产对投资人的吸引力进一步提升。

债市方面，在北京宣布救市措施之前，中国债券已经上涨，中国年期公债殖利率约为，这给中国政府带来了充足的空间来增加资产负债表的杠杆；彭炫通认为，如果中国财政政策持续挹注，全球增长和通膨动力都将上升。总的来说，假使美国经济不衰退，中国市场的冒险情绪再次被点燃，叠加、欧洲央行和中国人民银行的宽松政策，以及美国政府和中国政府的财政支出持续扩张，整体效果对全球公债市场而言并不是一个好环境。

整体而言，假设地缘政治问题获得良好控制，风险资产，无论是在中国内外，特别是能受惠通膨及经济成长的资产，都应该在拉回时买进；尤其中国以外的市场相对也可能具有表现空间。