1+N风湿骨病产品集群规模优势显现，盘龙药业上半年盈利能力显著提升

8月27日，盘龙药业（002864.SZ）披露2024年半年报，报告期内公司实现营业收入4.55亿元，实现归母净利润5965.33万元，同比增加9.95%，经营活动产生的现金流量净额同比增长86.23%至1.11亿元。公司盈利能力在今年上半年显著提升，毛利率同比上升7.62个百分点至62.44%。

分产品来看，报告期内，盘龙药业中药饮片增速迅猛，实现营收2556.90万元，同比增长141.68%；重要自产中成药实现营收3.11亿元，同比增长16.17%；医药商业配送与大健康产品分别实现营收1.16亿元、54.61万元。

作为公司主导产品，盘龙七片在骨骼肌肉系统风湿性疾病中成药领域，具有特色优势及充分的临床循证证据，于今年上半年荣获“西湖奖·最受药店喜欢的明星单品”奖。其在我国城市及县级公立医院骨骼肌肉系统风湿性疾病领域中成药市场中市场份额领先，优势地位稳固，据米内网统计，2022年至2023年连续两年市场份额排名第一。

与此同时，盘龙药业已形成风湿骨病产品集群，规模化优势显现。产品集群中包括盘龙七片、盘龙七药酒、骨松宝片、痛风舒片、抗骨增生片、腰痛片、骨筋丸胶囊、接骨续筋片、三七伤药片等风湿骨病产品，公司在风湿骨伤领域市占率不断提升，龙头地位稳固。产品集群化有利于公司放大规模效应、集聚效应，降低生产及销售成本。

在丰富的产品矩阵之下，盘龙药业仍将新药研发视为业务重点。公司高度重视研发投入，今年上半年研发费用1425.61万元，同比增加34.34%，研发费用率达3.13%。今年上半年，公司中药饮片和中药配方颗粒业务脱颖而出，同时，公司持续聚焦“风湿骨病，慢病疼痛”优势特色领域，加速布局“1+N”模式的大研发体系，加快一系列新产品开发，形成“口服+外用”“院内+院外”“传统制剂+高端制剂”产品管线布局，助力公司产品的协同增效。

此外，高效的营销管理体系与专业化营销团队，也是盘龙药业核心竞争力之一。公司立足三大终端、六大市场，构建多品种营销格局，形成了“产品+学术+终端+品牌”的营销模式。截至今年上半年，公司已在国内30个省、自治区、直辖市建立了完备的营销网络，与国内600余家医药商业公司建立了长期稳定的业务关系，通过前述医药商业公司将主导产品覆盖到国内等级医院4600余家，OTC连锁药店和单体药店6100余家，社区医院、卫生院、诊所达5700余家。

今年上半年，盘龙药业一方面加强主导产品的市场扩量，另一方面形成以益母草颗粒、杞菊地黄胶囊、参苓白术散、护肝片等为组合的现有基药产品终端市场布局，将市场终端定位进行细分，从患者需求端制定营销策略组合，促进公司经营业绩提升。同时，公司还在积极开发县级空白市场，进一步加快未来过亿元潜力产品的市场发展培育，实现多品增销和医疗、零售双轮销售驱动新格局。

此外，盘龙药业坚定拥抱“互联网+医药”赛道，高举电商战略旗帜，依托盘龙云康科技为平台，积极强化与头部健康电商平台合作，打造盘龙药业线上品牌营销主阵地，直接触达C端用户，并与美团自营大药房的强强联合，优化了供应链，拓宽了营销渠道，提升了品牌形象，促进了销售增量，为整体营销的增量起到积极的推动作用。

值得注意的是，老龄化加速时代下，以类风湿性关节炎为代表的自身免疫性疾病相关药品需求或将增大，盘龙药业有望凭借自身强大市场竞争力，获取更多市场份额，进一步实现盈利能力提升。

据华经产业研究院统计，2020年中国类风湿关节炎药物市场规模约22亿美元，预计2025年将增至56亿美元。随着老龄化趋势加强，类风湿性关节炎、骨质疏松症等老年人易发、多发骨科疾病用药需求或将增大。

在此背景下，骨科中成药市场有望迎来长周期的增长机遇。盘龙药业所具备的“1+N”的骨科中成药成品集群优势、作为秦药龙头的品牌力，以及完善的营销格局，有望助推公司获取更大的市场份额，支撑公司未来业绩成长。