2巨头不死鸟 AI产业初升段才刚开始？内行曝1关键原因

去年是AI萌芽年，今年开始才是AI的初升段行情。（示意图/达志影像/shutterstock）

AI依然是推升美股创新高的题材，带动S&P 500指数站上五○○○点大关。（图／先探杂志提供）

全球股市从二三年以来的多头走势没有改变，与台股关系最密切的美、日股市，日前在台股农历年封关期间依然强势，引领台股开红盘就创下历史新高。ＡＩ依然是推升美股创新高的题材，带动S&P 500指数站上五○○○点大关。

在弱势日圆推升下，日经二二五指数近期创下三八八六五．○六点新高，距离三四年前历史新高的三八九五七．四四点，仅剩下九二．五点。看来，日股可能在短期内就会创下历史新高，持续往四万点方向迈进。在美股创新高推升下，德国DAX指数与法国CAC指数二月中旬也创新高，一月中旬创新高拉回的印度股市，经过短暂拉回整理后，随时有机会再创新高。

缩表迫使资金集中化

拜登总统在二○二○年大选胜出，并在隔年一月就任总统。当时美国经济处于后疫情时期。当时的美中关系已经恶化，因为从一八年五月起美国对中国发动贸易战，拜登上台后，担心中国科技与经济实力会超越美国，甚至打破美国塑造的国际秩序，强化对中国科技封锁。当时拜登点名电动车、先进电池、高阶半导体在地化以及基础建设等四大产业，强化美国的经济实力。拜登政府上台已超过三年，美股在过去三年中除了二二年陷入四十多年最严峻通膨风险而处于空头市场外，其他时间美股均处于多头涨势。

检视拜登的政绩，美国电动车和先进电池还是没能领先中国，现在反而是中国对外输出廉价电动车，却激怒欧洲各国。未来美国可能连手欧洲国家针对电动车产业对中国反击。不过，美国在高阶半导体技术持续领先中国，尤其是去年到现在持续一年多的ＡＩ产业，美国企业领先其他各国，全球科技股也因为ＡＩ效应而大涨。

值得留意的是，这波美股走的是资金集中化行情，ＡＩ固然引领科技产业升级，实际上因ＡＩ变好的产业还不是全面性的扩散。

换句话说，去年是ＡＩ萌芽年，今年开始才是ＡＩ的初升段行情，企业在ＡＩ的资本支出是主流，还没扩散到消费性产业。再者，从二二年上半年至今，联准会维持升息步调，联邦资金利率平均在五．三七五％的二十一年高档区，每个月还持续缩表九五○亿美元，一年的资金水位下降近一兆美元，市场资金处于紧缩状态。此外，受到高利率效应，到去年底有多达六兆美元资金停泊在货币市场。资金紧缩效应，使得这波科技股多头局限在基本面最强的大型股，大型ＡＩ股股价因此大出锋头。

Nvidia是ＡＩ龙头，也是过去一年引爆ＡＩ题材的指标厂商。创办人黄仁勋在去年二月发布财报时透露，ＡＩ跨入人类的生活已经是现在进行式，当时Nvidia的营运表现超过市场预期。从ＧＰＵ透过高倍速运算跨入ＡＩ是Nvidia发现的，Nvidia的ＡＩ技术最成熟，带动股价狂飙，资本市值突破一兆美元。去年股价大涨二．三九倍，今年以来股价涨幅超过四○％。

农历年期间，Nvidia市值一度超越亚马逊和谷歌母公司Alphabet，成为美国第三大资本市值企业，在全球企业市值排行中也一度排到第四位。即便Nvidia公布财报前夕股价涨多回档，Nvidia市值持续再成长的机率仍高。专家推测，Nvidia的市值很可能在一、两个月内有机会超越两兆美元。但短线股价表现要观察二十二日凌晨发布的最新财报与财测，如能再次达标，股价还有机会再涨。

辉达、美超微居领先地位

除Nvidia外，最近华尔街横空隔世出现一档ＡＩ飙股美超微（Super Micro），去年大涨二．六八倍。今年以来，一度大涨超过二．五倍，直到十六日涨到一○○四美元后单日震荡股价回档两成。去年第四季交出三七亿美元营收、ＥＰＳ五．五九美元的好成绩，且对本季营运预测比一月初调高的财测还要好。上季营收超越该公司二一年全年营收。美超微当时表示，ＡＩ对提高该公司的营运现在只是刚开始而已。

不仅如此，在一月底提交给美国证交所申报资料，董事会成员在一月间买进自家公司股票达一四一万美元，这个消息在二月上旬被揭露后，加上基本面强劲，激励市场追价，带动股价的飙涨表现。美超微目前资本市值为四四○．五一亿美元。

微软在一九年策略性投资OpenAI新创公司十亿美元，随着OpenAI推出的生成式ＡＩ成为ＡＩ应用市场主流，微软在ＡＩ应用端居领先地位，是资本市值超越三兆美元，并超车苹果成为全球最大资本市值企业的原因。由于微软后续增资OpenAI，拥有该公司股权达四九％，微软成为OpenAI技术独家使用权，并大量运用在微软各项产品中，向企业客户提供ＡＩ加值服务，每个月只向客户多收二○美元。（全文未完）