5年债得标利率升至1.193％ 银行：台债市场仍乏善可陈

银行主管分析，市场投标意愿仍偏低，预计暂时在农历年前后，台债殖利率变动空间小，整体仍是乏善可陈，短天期债券要等市场正式降息后，银行才有空间去拿，届时利率才会明显下行。

不过，寿险业今年持续发债抢钱，包括寿险龙头国泰人寿日前公告将发行10年期次顺位公司债、上限新台币500亿元，近期已在市场上询价，票面利率估在3.7％～3.85％，且包括富邦、南山、新光等寿险也不排除在今年发债筹资，寿险次顺位债相对高利吸金。

另一方面，观察「类公债」的台电5年期公司债，目前票面利率约1.7％，中油5年期公司债也有1.66％，同样都比同天期公债利率要高，多少对公债市场产生排挤效应。

但银行主管强调，市场5年券还是有抢标需求，主因过去旧券到期，资金还是要找去处，因而进场投标，且买回来后持有到到期、不用评价，利率反而不是重点。

观察央行5年期公债标售结果，529亿元资金进场抢标，得标利率最高1.193％，加权平均利率1.165％，投标倍数虽自上一期的1.25倍升至1.76倍，仍大幅低于长期平均2倍上下水准，反映当前利率环境不确定性，市场还是先维持审慎。

依得标行业别来看，得标总额300亿元，银行业抢到大多数的71.5％或214.5亿元筹码，其次为证券业拿走21.17％或63.5亿元、票券业标得4％或12亿元、保险业标得3.33％或10亿元，整体来看四大业拿下多少比重、大致仍固定。

银行主管指出，本期5年券开标仍偏保守，主要是年初2年券标完后，2年期台债殖利率下行至1.13％附近，而本期5年期最高得标利率为1.193％，但5年期台债利率尾盘收在1.183％，同样都是下行，短天期台债利率已逐步贴近长天期，使整体市场殖利率变得「很拥挤」，从市场利率观察，可见市场仍相当保守看待台债市场。

银行主管认为，目前台债市场行情狭窄，后续只能解读，一旦市场开始降息，银行资金成本下降后，短天期债券利率才有机会下降，「短券要等真正降息，市场才会进场去抢」。