AI族群跌深 三档获外资送暖

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台股15日受到地缘政治战事冲击，加权指数剧烈震荡，AI族群表现不振，然外资锁定股价先行回档的AI高价股送暖，摩根大通证券将双鸿（3324）股价估值提升到市场最高的950元，美银证券将嘉泽（3533）推测合理股价提高到1,880元，同步升评将啖AI商机的和硕（4938）。

摩根大通证券3月甫初评双鸿，一鸣惊人将涨势推升到新境界，先前赋予的800元推测合理股价一度被超越，科技产业分析师杨维伦此番将股价预期拉高到950元，不仅居市场最高，也替台股再添一档登千金可能候选人。杨维伦指出，因液冷散热市场规模扩散到内含价值更高的机架式伺服器解决方案，而且双鸿已经夺下部分液冷散热专案，激发股价年初以来表现强势。放眼后市，摩根大通指出，双鸿受惠客户强劲需求，在泰国有大规模扩产计划，看好液冷事业有进一步上档空间。

外资估算，产品组合改善将强化双鸿本季起至2025年的毛利率扩张，估计2024、2025年毛利率为26.2％与27.9％，高于市场共识。2024年的每股税后纯益（EPS）将达23.47元，2025年冲上37.98元，连续二年的获利成长率都超过6成。

值得注意的是，AI伺服器ODM族群也有「新」面孔获外资青睐。美银证券台湾区研究部主管郑胜荣指出，毛利较高的AI与车用事业，未来将贡献和硕更多的营收与获利，估计AI、车用营收占比将从2023年的0与5％，跳高为2025年的各占10％。

回顾2014～2023年间，和硕核心事业的营业利益率约为0.7％～2.6％，随毛利率高于公司平均的AI与车用事业擡头，有助和硕整体毛利率扩张，核心事业的获利也将更高且更稳定，因而终结先前的负面看法，将投资评等升至「中立」，推测合理股价达108元。

美银证券针对嘉泽指出，嘉泽来自AI的营收贡献从2025年起，将会进一步增加，从2023～2024年的1％～2％，翻扬数倍至2025～2026年的6％。主要理由在于：一、AI伺服器液冷散热系统的快速断开连接（UQD）接头带来额外的贡献，UQD主要是应用在AI伺服器机架的液冷系统；二、随AI PC逐步推出，NB业务销售动能好转。外资看好嘉泽EPS今年起恢复高速成长，2026年将达成每股赚进百元里程碑。