AMD收购ZT「挖辉达墙脚」！美系外资：广达、鸿海及纬颖将受惠

▲超微（AMD）董事长暨执行长苏姿丰参加台北国际电脑展（COMPUTEX），与广达副董事长梁次震、云达总经理杨麒令会面畅聊AI伺服器。（图／达志影像／美联社）

记者杨络悬／台北报导

晶片大厂超微（AMD）以49亿美元（约新台币1,600亿元）收购AI资料中心设备设计厂ZT Systems公司，引起市场关注。美系外资最新调查指出，辉达GB200伺服器业务将如常进行，考量未来股权转移的可能性，在所有台厂里，广达（2382）、鸿海（2317）和纬颖（6669）皆有望受惠。

AMD收购ZT Systems公司被视为「挖墙脚」来挑战辉达（NVIDIA）在AI市场上的主导地位，引起供应链瞩目。根据美系外资报告，ZT Systems具有全球最大规模运算的AI基础架构，是英业达（2356）紧密的合作伙伴；英业达透过ZT Systems进行机柜与组装业务，并持有最多10%股份。

内容指出，AMD预计保留1,000名系统与资料中心服务专业的工程师，并同时寻找策略伙伴收购ZT Systems的制造业务。尽管ZT Systems制造业务年营收上看100亿美元规模，但AMD已保留工程人才，且据了解，硬体制造业务毛利率较低，可能影响获利表现，因此对AMD长期而言并没有太多吸引力，于是计划将ZT Systems制造部门拆开来出售。

美系外资认为，当AMD出售ZT Systems制造部门后，所处的供应链角色将不会和电子代工大厂「竞争」，反而可以得到紧密合作的伙伴关系；但同时也发现，目前最有可能出价收购ZT Systems制造业务的企业，就是英业达，而且「售出价格」将成为这场交易的关键。

此外，由于主要的工程人才仍保留在AMD内部，因此ZT Systems制造部门仅存的亮点，可能就是「即时机架式生产能力」和「美国制造据点」，这对于想要快速进入超大规模云端市场的新进企业来说，例如和硕（4938）、仁宝（2324）、华硕（2357）等大厂，更具有吸引力。

整体而言，美系外资认为，目前仍有不确定因素，值得注意的是，ZT Systems主要与微软（Microsoft）和Meta合作，这意味着，在AI伺服器的制造层级上，任何潜在市占机会、相关股权，还是有可能转移至其他电子代工大厂，将有利于鸿海、广达和纬颖布局。

另一家美系外资则指出，这件交易案突显出电子代工厂在AI基础设施领域扮演着相当重要的角色，而不是制造而已；尽管ZT Systems制造部门还欠缺设计及服务人才，甚至相关产品都要重新获得认证，但这样的机会，将有利于台湾AI伺服器大厂进一步发展。

这家美系外资也直接点名广达及鸿海将受惠于这场交易案，主要是因为广达目前拥有微软AI伺服器市场，而鸿海则对焦于辉达HGX伺服器市场。至于对其他厂的看法，纬颖呈现小型利多，纬创（3231）则持中性看法，但可能不利于英业达，主要是因为ZT Systems的不确定性及相关订单都增添了不少变数。

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