大摩及小摩：超微收購ZT 嘉惠廣達、鴻海等台系ODM廠

超微。 美联社

超微（AMD）以49亿美元收购云端运算和人工智慧（AI）资料中心设备设计商ZT Systems，引起市场高度关注。摩根士丹利（大摩）及摩根大通（小摩）证券认为，在台厂中，鸿海（2317）、广达、纬颖有望受惠。

大摩指出，台厂英业达拥有ZT Systems 10%股份，并依赖ZT Systems进行机柜与组装业务。根据超微及大摩供应链的访查，GB200业务仍将如常进行。不过，虽然ZT Systems制造业务每年营收约100亿美元，但由于超微仍保留本身的工程师，因此长期来看这个制造部门不是太有吸引力。

超微计划出售ZT Systems的制造部门，大摩访查发现，英业达可能有意竞标该项业务，但关键在于价格。由于主要的工程人才仍在超微内部，也许该制造部门唯一的亮点在于立即的机架生产能力及美国生产据点，这对希望快速进入超大规模云端市场的新进者（如和硕、仁宝、华硕等）可能具有吸引力。

小摩则指出，这件收购案彰显ODM厂在建造AI基础设施扮演重要角色，而不只是制造而已。此外，这也可能有利于现有的台湾AI伺服器厂。由于将被出售的制造部门欠缺设计及服务人才，新产品可能要重新获得认证。

小摩认为，这次收购案将有利于广达及鸿海，特别是广达在微软AI伺服器市场，以及鸿海在HGX伺服器市场；对纬颖是小利多，对纬创是中性；但可能不利于英业达，因为虽然有处分持股收益，但未来ZT Systems相关业务的不确定增加，订单也可能有变化。