ASML财报暴雷拖众大厂下杀　陆行之：荷兰配合美禁令所致

▲ASML。（图／路透）

记者高兆麟／综合报导

半导体设备龙头厂ASML财报暴雷，利空消息一出引发半导体股大跌，对此知名半导体分析师陆行之也发文表示，今日要看东京电子是否会跟跌，而ASML主要财报暴雷原因，该是新增的2025年大陆客户订单大幅下滑，陆行之也认为，这应该也是荷兰配合美国政府对公司扩大限制部分产品出口及维修服务的结果，不过看了数字后，公司还是预期明年营收有近20%的年增，这好像也不算大灾难。

陆行之表示，借着AI晶片需求的势头，本以为有些半导体龙头公司及美国费城半导体指数近日就快要创新高，结果光刻机龙头ASML，因技术错误提前一天对科技暨半导体板块投下了个深水炸弹，股价闪崩16%，并拉着一堆大厂下水，美国两大半导体设备龙头应同学及科林研发尤其是重灾区，跌幅都超过10%，今天待看东京电子是否跟跌。

陆行之也说，整理ASML财报，主要应该是新增的2025年大陆客户订单大幅下滑，这应该也是荷兰配合美国政府对公司扩大限制部分产品出口及维修服务的结果，以及整体半导体产业复苏缓慢所致，使得2025年营收预期上缘下修近12.5%及毛利率下修3ppts所造成。

不过陆行之认为，仔细对了下数字，公司还是预期明年营收有近20%的年增，对比今年没增长，这好像也不算大灾难。

陆行之也分享，ASML公司下修2025年营收增长预期为300-350亿欧元 (vs. 之前预期的300-400亿欧元) 比今年的270亿欧元年增11%-30%，平均20%；毛利率从54-56%下修至51-53%；公司预期明年大陆客户占比降到20%的营收(vs. 2024‘s 47-49%)，表示其他地区客户都有明显提升，也暗示应材、Lam几个设备大厂大陆客户占比的大幅减少对2025营收预期的可能影响。

ASML三季度新增设备订单季减高达53%，年增1%，主要系逻辑晶片设备订单大减70%，年减42%，除了5/4/3nm 需求强之外，其实各家产能利用率皆不足80%，实在没有理由大增光刻机资本开支。

ASML三季度营收季增20%，年增12%，比市场预期高4ppts，四季度营收指引季增18-23%，年增24%，比市场预期高1ppts，毛利率及获利指引小幅低于预期，三季度库存月数季减至9.3个月，但还是年增19%。

ASML三季度 EUV 出货11台，设备营收占比从二季度的31%提升至35%，单价季增2%，年增12%至每台1.89亿欧元；大陆客户占比从二季度的49%，降到47%，但美国客户占比从二季度的3%，暴增到21%，不知道这比重变化都是美光及英特尔造成的，还是把台积电美国厂设备采购也算进去了。