巴西基金 分批布局时机到

瀚亚巴西基金经理人王亨指出，巴西物价回落趋势不变，但巴西央行开始转向关注服务通膨与中长期通膨预期，今年的通膨回落幅度相较以往有所放缓，近期利率会议上微调措辞，5月会议上虽仍会降息2码，但6月后有可能会缩减降息幅度；从市场定价来看，市场预期利率水位将于年底降至9％，届时有机会吸引内资进入巴西股票市场。

虽然巴西股票短线较缺乏催化剂，但以未来12个月EPS预估本益比为8.1倍，明显低于过往降息周期的平均估值，静待短线压抑市场因子淡化后，伴随而来的联准会降息周期，预期巴西股市仍有上涨空间。

PGIM保德信拉丁美洲基金经理人曾训亿认为，拉美整体经济成长规模已回到疫情前水准，且整体趋势仍处于向上态势，巴西央行于3月中旬再次下调利率至10.75％，为去年8月来以第六度以2码幅度下调利率，并指出若未来经济动能符合预期，将于5月的利率会议中再度降息；目前通膨率4.5％已落在目标范围内，随经济复苏成长，预期今年经济成长率将达2.2％，通膨率将下滑至3.5％。

巴西连六次降息，实质利率由高点持续回落中，对于内需经济将有提振效果，辅以评价面走势仍处相对低档区间，因此整体基本面改善趋势下，股市仍深具投资诱因，且从历史经验来看，降息循环期间对拉美股市正向表现的连动度高，对刚开启降息循环的拉美市场，有利于未来一至两个季度的股市动能延续。