被动投资重伤 程淑芬：现在可开始找潜力股

因为利率急升，股市回档、债券殖利率反弹，让金融股亦受伤，程淑芬强调：「营运上没有看见很大的问题」，反而是美国10年期公债利率已近4％，这是过去一、二年想像不到的，寿险业反而可趁此时市场波动，将到期债券、短天期债、新增保费，转入高收益债券，提升资产及负债存续期间的匹配度，并拉高经常性收益率，将过去依赖资本利得比重高的情况，调整为高固定收益，「获利品质可提升」。

同时，程淑芬以国泰人寿为例，认为今年有四大机会，一是可掌握升息，拉高经常性收益率外，强化资产负债匹配；二是美元强势下，动态避险是有外汇利益，三是去年即看见经济不确定性，从去年到今年初，就先实现资本利得，落袋为安，且从2018年开始国寿坚持维持较高的资本适足率，即RBC在300％以上，就是为了适当时机可以逢低进场，四是高利率时，更可准备2026年要接轨IFRS17。

程淑芬分析，今年台股从18,000点到目前的13,466点，其实股市是提早反应总经跟基本面，今年全球发生多面向变数，即经济、供应链及地缘政治的不稳定，引发金融市场比较明显回跌，过去10年诉求被动投资大型股比较安稳，但这波因为美元走强，市场波动大，新兴市场，尤其是亚洲经济比较强健，且储蓄率较高，交易量也不错，尤其是台湾与韩国比较容易成为外资提款机。

因此这波股市从多头回档，程淑芬说「成也大型股，但短期受伤最重也是大型股」，台股以近12个月来看，本益比10倍左右，股价净值比约1.6，市场可能会下调明年获利，所以短期股价仍有波动风险，但从目前本益比及股价净值比来看，股市即然是先行，跌到现在的位置，已可以开始看什么公司未来二年产业前景不错，找对的产业、对的公司，且有不错的股东权益报酬率、配息率，之前想买可能嫌股价偏贵，现在回到此价位，已有投资价值，即可择优布局。