被动元件 重返成长轨道

国巨目前车用占比约20％，以国巨去年营收1,211亿计算，相当于车用贡献242亿营收。国巨的车用占比以22％为目标，随欧洲高阶感测元件事业今年正式加入国巨集团，以及高雄大发三厂可望于下半年量产、挹注高阶MLCC产能，国巨订出的汽车营收比重有机会提前达标。

国巨的利基型产品属于计划性生产，价格几乎不受消费性电子需求疲软影响，今年前三季国巨的利基型订单已十拿九稳，加上法国贺利式高阶感测元件事业、德国施耐德电机高阶感测元件事业将于第二季、第三季完整并入国巨并认列营收，外资看好国巨2023年在营收、毛利率、营益率三大财务指标上持续成长。

针对2023年，兴勤表示部分订单出货比掉到0.6的客户已回升至1，代表库存已某种程度消化，尤其是3C、通讯及家用等市况最差的客户释出的讯息，因此预期景气将在上半年触底。兴勤目前车用比重约12％，预估至2025年拉升到18％，其中，电动车相关产品如电池管理系统、ADAS、Heater、Radar为主战场。

台庆科过去车用营收比重常态性介于18～19％，去年因消费性电子需求滑落，拉货动能减弱，导致车用比重攀升至24％，预期未来三年将拉升至25～30％。因应客户需求，台庆科的台湾厂积极布建车用产能，并将大陆泗洪厂的车用产能拉回台湾。台庆科旗下共有昆山、泗洪、台湾三大厂区，均已通过车规认证，台庆科预期最快第二季末就可回复至疫情前水准。

以2022年前三季获利排名，国巨、兴勤、台庆科分别以每股盈余44.5元（减资后股本）、9.4元、8.79元拿下获利前三名，打破过去以MLCC厂蝉联前三惯例。三大厂车用比重均已拉升至双位数以上，产品线分散并脱离消费性电子重灾区，成为胜出关键。