标普降评陆四大国有AMC

标普对大陆四大国有资产管理公司最新评等

国际信评机构标准普尔全球评级21日以大陆经济放缓、房地产行业下滑加剧经营环境挑战性，削弱盈利前景为由，下调大陆四大国有资产管理公司（AMC）：中国信达、中国东方、中国长城、中国华融的评等，但均保持在投资级，展望为「稳定」。

香港明报报导，标普最新报告把中国长城的评等调降两级，另把中国华融、中国东方、中国信达各调降一级。调整评等后，标普给予中国华融的信贷评等为「BBB－」，距离投机级（俗称垃圾级）只差一级。

财联社报导，标普8月报告显示，AMC会帮助解决出现风险的房地产开发项目，但可能更具选择性与商业性质，AMC并不能为房地产纾困基金提供大量融资，原因在于AMC规模不如银行，而且部分AMC在杠杆及监管资本要求方面的空间有限。

然而，随着大陆房地产行业下滑，AMC帮助纾困，参与的范围及力道都增加。标普指出，大陆四大国有AMC都需要按照大陆政府政策指引，承担利润较低的项目。例如，部分AMC被鼓励透过参与房企的破产重组、筹组房地产救济基金，以及推动停工建案复工来帮助提振房市。但是AMC收购的低殖利率资产越多，机会成本就越高，进而影响其整体回报。

针对大陆房地产风险，标普表示，虽然四大国有AMC近几年一直降低相关风险，把大陆房地产相关的资产占重组不良资产的比例降到约40％至45％，但是该比例仍高于大陆大型银行对地产商和抵押贷款借款人的风险敞口。

大陆四大国有AMC多年来已向多家大陆前50大开发商提供贷款。光是中国信达和中国华融收购重组类下的房地产业务规模就高达人民币2,000亿元。知名经济评论家马格纳斯（George Magnus）表示，这些公司并未在履行清理不良贷款的使命后逐步退场，反而在融资与架构上变得愈来愈冒险，加剧不良贷款问题。

中泰国际研究部主管赵红梅认为，标普调降四大国有AMC评等，主要是在房市疲弱与经济增长放缓的背景下，AMC普遍持有大量的金融投资，其公允价值对于资本市场的波动较为敏感，且AMC也在参与风险房企的资产处置。随着经济下滑与防疫不确定性，企业的盈利能力及资产品质确实遭遇较大压力，从事不良资产经营业务的风险相对也在扩大。