拨开「黄金坑」迷雾，硬科技「破壁」崛起

巴菲特也是ETF产品的忠实拥趸，“我会选择标准普尔500ETF基金，然后继续努力工作。”

©️懂财帝出品 ·作者｜逸凡

今年以来，消费反弹和经济复苏成为中国经济的热门关键词，但资本市场的行情却有些令人沮丧。

前段时间，A股再次来到3000点以下的“黄金坑”，让投资者捉摸不透。

但随后，A股上演了绝地反击的故事，不但收复3000点高地，更是在10月底两市成交额又突破万亿，总算让投资者暂时走出情绪低谷。

而在风云涌动的资本市场，硬科技所泛起的涟漪日益强大。

ChatGPT的横空出世引爆人工智能产业，以硬科技代表的纳斯达克100指数成为2023年来全球资本市场表现最好的指数之一。

这股热潮传到国内，激活了科创板的投资活力，市场资金持续加仓相关板块。

数据显示，2023年三季度末，科创板融资余额为868.28亿元，较年初增长217.18亿元。

全球正在进入“硬科技”较量时代的拐点，硬科技或将是下一个万亿级机会。

01｜科创指引未来

人工智能奇点已至，这轮科技产业的革命可能像20年前的互联网，或者像10年前的移动互联网一样，是一个非常长期和巨大的产业浪潮。

放眼全球，2023年以来，纳斯达克上涨了超过40%。

更为值得关注的是，如此傲人的涨幅主要靠七只科技公司股票拉动，这7个公司分别是苹果、Alphabet、微软、亚马逊、Meta、特斯拉和英伟达，它们也被市场称为美股“瑰丽七巨头”。

高盛近日发布的《2024年美国股市展望》显示，这7只股票的市值占到了标准普尔500指数总市值的29%，成为有记录以来的最大比例。

尤其是这三年以来大放光彩的英伟达和特斯拉。其中，为人工智能提供芯片的英伟达涨幅超过2倍多，市值突破1.2万亿美元。

这七只股票总市值超过11万亿美元，占到纳斯达克100指数的60%。七只大科技股贡献了纳指超80%的涨幅，其中仅英伟达就贡献超过20%。

以投资消费股出名的“股神”巴菲特也在连连买入科技股，其持仓苹果净值占比超40%，此后闪电买卖硬科技巨头台积电。

整个世界的进步由科技驱动，巴菲特也不得不持续研究并重仓科技股。

曾几何时，一提到数字化或信息技术，大家往往想到的是偏软件类的产品，而目前最炙手可热的人工智能大模型，运行和迭代都依赖以硬件为基础的算力，半导体芯片成为数字时代的基石。

近年来，内外部环境发生深刻变化，我国产业发展面临前所未有的挑战。以半导体、创新药、新能源等为代表的硬科技，突出重围，在世界商战赢得一席之地，华为、大疆、比亚迪等公司均凭借创新站在了行业之巅。

从技术路线来看，科创100的行业布局恰好是突破卡脖子技术的核心领域，将是未来推动国产替代的主力军。

从申万一级行业来看，科创100前五大行业分别为医药生物、电子、电力设备、机械设备和计算机，具备鲜明的新经济特征。

向硬科技倾斜资源的信号频频发起，给中国产业创造了一个新的漫长风口。

2021年1月31日，“硬科技”概念被首次写入中办、国办文件，上升为国家话语体系。在“十四五”规划中，也提及要增强科创板的“硬科技”特色。

政策的利好传导至资本市场，尽管行情震荡，科创板依然回暖明显，公募基金的投资信心也在持续提升。

数据显示，持仓科创板的股票总市值和持股数量逐年攀升，截至2023年中报，目前已经持有541家科创板公司，持仓总市值逼近7千亿元。

11月9日，科创100ETF再发行，华夏等三家基金公司总计募集55亿元，其中科创100ETF华夏（588800）净认购金额38.95亿元，受到市场追捧。

华夏基金被市场公认为公募基金行业指数领域的“头部玩家”。国内首支中小盘ETF产品便是华夏于2006年发行的。而截至2023三季报，旗下被动权益产品规模突破3700亿元，连续18年稳居行业第一，也是境内唯一连续7年获评“被动投资金牛基金公司”。

旗舰产品华夏科创50ETF (588000)更是成为A股市场首只份额超千亿的权益ETF。

02｜硬科技「破壁」

“硬科技”理念的提出者米磊说得最多的一个比喻是，假设中国经济是一棵大树，那么GDP是树上的果实，树干是制造业，树根则是硬科技。有粗壮的硬科技的根基，才能生出坚实的制造业的树干，才能有GDP的枝繁叶茂。

做硬科技投资需要想象力。投资者相信新生事物的爆发力。

作为科创板第一只、也是唯一中小盘风格指数，科创100选取科创50样本以外的100只市值中等流动性较好的股票为样本，成份股中超八成公司市值低于200亿元，侧重下沉的投资趋势。

科创100与科创50形成互补，前者是潜力股，后者偏龙头大盘成长风格。但在研发方面，科创100强度更高、科技属性更强，成长潜力显而易见。

数据显示，就研发投入强度分布而言，科创100中研发投入大于5%的成分股占57%，比例略高于科创50（54%），与其他主要宽基指数之间的差距较大。

与全部A股对比，科创100成分股研发支出占营收比例中位水平在11%左右，远高于全部A股4%左右的水平。

中小型科技企业往往更愿意押注技术创新，以实现弯道超车，改变整个行业的竞争格局。

纳斯达克最初几乎就是为硅谷的一批中小科技公司而生，诸多潜力股在纳斯达克的摇篮中茁壮成长，孕育出微软、苹果、特斯拉等一大批全球科技巨头，让美国掌控了信息革命的最大话语权，重塑了全球经济竞争格局。

在A股市场中，最大增量也来自于硬科技为首的创新类资源，一些企业的核心产品或技术正在相关领域推动实现进口替代。

硬科技因为本身壁垒高、周期长，一旦突围，实现规模量产，就很难被复制和模仿，将形成全新供给，重构经济格局，有很多都是长坡厚雪的领域。

由鲜有问津到争相追捧，现在几乎所有私募股权投资机构都对外宣告投资硬科技。

新诞生的科创100ETF华夏（588800）进一步丰富了科创板，也给参与企业提供更多新的市场机会。

马太效应在ETF市场同样上演，强者恒强的格局已经形成，布局最早、深耕最久的华夏基金在赛道的地位难以撼动。

在中国财富管理市场爆发的当下，ETE市场的玩家已不再以投资机构为主，越来越多个人投资者涌入。

多组数据指出了投资者结构的变化。个人直接购买场内ETF的份额占比，从2014年上半年的17%提升到了2022年年末的37%。

另Wind数据显示，截至2023年上半年末，机构持有规模为5860.26亿元，而个人持有ETF规模为5739亿元，几乎与机构持仓持平。

巴菲特也是ETF产品的忠实拥趸，“我会选择标准普尔500ETF基金，然后继续努力工作。”这句话被个人投资者奉为经典。

人工智能奇点已至，硬科技制造的机会，在未来十年或更长的时间内，将推动产业的巨大变革。

硬科技崛起又离不开金融支撑，金融与科技的螺旋互促，才有可能让更多中小企业的科技梦想成为实实在在的产品。

说明：数据源于公开披露，不构成任何投资建议，投资有风险，入市需谨慎。